焦煤多空博弈明显焦炭弱势震荡-期货研报-18期货网

上周，全样本独立焦化企业的炼焦煤库存为1061.5万吨，较前一期1228.93万吨，减少了167.43万吨。下降明显。上周，247家钢铁企业炼焦煤库存为845.09万吨，较前一期872.26万吨，下降了27.17万吨。

焦煤：日内波动较大，多空博弈明显

观点梳理：2月28日，焦煤价格日内波动较大，资金分歧明显。主力合约收于1772.5元/吨，收跌0.14%，持仓减少1164手。现货价格方面，多地价格暂稳偏弱运行，终端需求回升缓慢，钢厂亏损局面未有明显改善。海运炼焦煤港口现货市场弱稳运行，港口市场当前去库效率一般，终端需求修复不及预期，贸易环节积极寻求现货出货机会。基本面方面，据钢联口径统计，本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率66.09%较上期增7.29%；日均产量56.13万吨增6.6万吨；原煤库存252.66万吨增15.07万吨；精煤库存134.58万吨增25.47万吨。上周矿山企业的炼焦煤库存为205.46万吨，与前一期持平。港口炼焦煤库存为219.93万吨，较前一期206.32万吨，增加了13.61万吨。港口库存出现小幅回升。上周，全样本独立焦化企业的炼焦煤库存为1061.5万吨，较前一期1228.93万吨，减少了167.43万吨。下降明显。上周，247家钢铁企业炼焦煤库存为845.09万吨，较前一期872.26万吨，下降了27.17万吨。独立焦化企业和钢铁企业维持原料低库存策略，补库意愿不高。整体来看，市场交易在预期和现实之间进行切换，今日宏观情绪随着股市的调整，出现百股跌停，而再次转弱。短期来看，情绪的反复，让市场的波动性增大，依旧维持震荡偏强看法。

焦炭：跟随焦煤，弱势震荡

观点梳理：2月28日，焦炭跟随焦煤呈现弱势震荡。主力合约收于2389元/吨，收跌0.21%，持仓减少323手。2月28日，焦炭现货市场价格暂稳运行，焦炭贸易集港量稳中有增，港口库存小幅上移。宏观层面，国内内需的实际情况还是比较弱的，特别是地产链条。当下需要评估的是之前的政策能否将地产稳住。从国债市场看，目前国内的内生压力较大，资金继续偏好长债，之后继续关注政策对于托举债务压力的力度。。基本面方面，上周，全样本独立焦化企业的产能利用率为70.07%，较上期70.72%，下滑了0.65%。受焦炭价格低迷，行业持续亏损，焦企开了率逐步下滑。247家钢铁企业的焦炭产能利用率在87.48%，与前一期持平。钢铁企业的产能利用率呈现稳中回升的态势，表现较独立焦化企业要好。中国的焦炭消费量为100.58万吨，较前一期的101.05万吨，减少了0.47万吨。主要因为上周的高炉开工率有所下滑，需求减少。全样本焦炭库存为936.96万吨，较上期减少了1.47万吨。库存处于历年的低位水平。其中，港口库存为162.4万吨，较上期减少了5.9万吨。独立焦化企业库存为135.07万吨，较上期增加23.52万吨。独立焦化企业累库明显。247家钢铁企业的焦炭库存为639.49万吨，较前一期减少了19.09万吨。下游钢厂在预期偏弱的情况下，主动降低厂内库存，选择维持低库存策略。目前看，市场的交易节奏较快，波动性加大，资金选择的交易逻辑切换频繁，从消息影响到宏观情绪，主要还是因为政策的利好加持和基本面弱势情况反复博弈，需要持续跟踪验证。短期盘面依旧维持震荡走势。

编辑：沫沫

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