国债期货集体收涨，30年期及10年期主力合约均续创收盘新高，30年期主力合约收涨0.57%报107.34元，盘中一度涨至107.56元续刷新高；10年期主力合约涨0.12%报104.09元，盘中新高为104.12元；5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.01%。
【市场表现】
国债期货集体收涨，30年期及10年期主力合约均续创收盘新高，30年期主力合约收涨0.57%报107.34元，盘中一度涨至107.56元续刷新高；10年期主力合约涨0.12%报104.09元，盘中新高为104.12元；5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债收益率多数下行，截至发稿，10年期国债活跃券“23附息国债26”到期收益率下行0.35bp报2.3515%，盘中一度跌破2.35%续刷2002年6月以来新低；30年期国债活跃券“23附息国债09”到期收益率下行1.8bp报2.485%。10年期国开活跃券“23国开10”到期收益率下行1.75bp报2.4825%，30年期国开活跃券“23国开清发20”到期收益率下行2.5bp报2.59%。
【资金面】
央行开展1170亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日580亿元逆回购到期，因此单日净投放590亿元。资金面，随着税期扰动渐远，央行公开市场连续五日净投放维稳月末，银行间市场资金面宽松无虞，各主要期限回购加权利率继续走低。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.23%附近，较上日走低接近两个基点。资金面进一步转宽，场内供给无虞，非银类机构拆入资金价格较前期亦明显回落。货币宽松的预期一直在，央行随时呵护的姿态也很明显，流动性短期并不足虑。
【政策面】
中共中央政治局会议指出，今年工作要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破；要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力；要深入实施科教兴国战略，着力扩大国内需求，坚定不移深化改革，扩大高水平对外开放，有效防范化解重点领域风险；积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，增强宏观政策取向一致性，营造稳定透明可预期的政策环境。政治局会议与此前政策口风一致，维持宽财政宽货币的基调。
【操作建议】
近期长债上涨背后的主要原因或是“资产荒”的助推。从基本面来看，不论是1月的PMI、CPI，还是近期的生产和地产高频数，显示基本面还有较大改善空间，这也为债市表现偏强提供了底层支撑。从资金面来看，值税期走款期间资金面整体表现较为稳定，在春节后资金回流的支撑下整体压力并不大，但短债经过前期上涨相对资金利率已经偏贵，而短端国债期货品种更是相对现货升水，国债短端收益率继续下行空间很小。
从另一方面来看债市需求或在增加，春节后理财规模增长增加利率债的买入力量，叠加中小行存款利率补降，替代效应上可能助推理财扩容，带来债市增量需求，同时从近期的政策引导来看，保险资管存款科目调整，可能也会使得部分存款回流债市，总体而言债市的增量配置需求或在增加。短端利率下行空间受资金利率约束的情况下，超长端和长端品种为近几个交易日上涨主力。单边策略上建议多头快进快出，T和TL上行空间相对更大，10年期国债收益率下限随行就市，短期预期在2.30%，2406合约基差偏窄，可适当关注该合约正套和做阔基差策略。
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