近期经济继续稳定修复国债市场偏空影响已解除-金融期货-18期货网

全周现券收益率变动不一，主要是周五出现上行，国债期货30年品种上涨其他品种回落。成交持仓方面，除IL成交上升持仓下降外，其他品种成交持仓均下降。

【行情复盘】

【重要资讯】

一级市场方面，周内国债和政金债累计发行1950亿元，净融资-2242.2亿元。消息面上看，国内方面，数据显示2月官方制造业PMI小幅回落大符合预期，非制造业PMI则明显上升，综合PMI维持不变。制造业PMI主要分项指标继续受春节扰动，预计该影响3月将解除，国内经济弱复苏现状暂时不变。央行本周公开市场操作净投放流动性6320亿元，短端资金利率月末上升后回落，对债市影响偏空但已解除。

中央政治局会议称努力完成全年经济发展目标，积极财政政策适度加力、提质增效，稳健货币政策灵活适度、精准有效。中央财经委会议继续强调推动大规模设备更新和汽车、家电等消费品以旧换新，并有效降低全社会物流成本。此外，监管要求外部客户DMA量化基金停止接受增量，逐步出清存量，且要调降杠杆率，对市场情绪造成显著影响。

总体上看，主要行业节后正逐步开工，国内经济维持弱修复，产出增速加快，内需季节性变动、外需相对稳健，地产政策维持宽松。海外情况显示美国经济暂时有韧性，美联储鸽派声音稍强，长端美债利率和人民币汇率均转向震荡。监管政策导致股指波动加大，间接影响市场情绪，避险情绪稍有回落。

【市场逻辑】

国内经济基本面变动较小，对股指增量影响不多。预计近期经济继续稳定修复，关注主要产业开工和需求变动。货币政策方向宽松，但短期或已转向观望，政策焦点仍是两会和三中全会等方面。海外影响暂时不大。股指持续上涨令避险情绪总体下降对债市影响偏空。长期来看，继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。

【交易策略】

策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短端受资金面支持相对稳定，周五长端交易拥挤已现冲高回落，暂时维持或适度调降久期和杠杆，不建议趁机加杠杆或追多。期现方面，TS基差仍有继续上升可能。跨期方面，多数合约价差位于90%区间下方，仍可关注套利机会。曲线方面，短期关注10Y-5Y利差期现货背离。

编辑：小鬼

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