根据隆众对96家企业跟踪，3月国内沥青总计划排产量为228.8万吨，环比增加36万吨或18.67%，同比去年3月实际产量下降31.4万吨或12.1%。今年1-2月国内沥青累积产量共计411.6万吨，较去年同期增加4.0%。
1、供应方面：根据隆众对96家企业跟踪，3月国内沥青总计划排产量为228.8万吨，环比增加36万吨或18.67%，同比去年3月实际产量下降31.4万吨或12.1%。今年1-2月国内沥青累积产量共计411.6万吨，较去年同期增加4.0%。回顾2022-2023年，2月平均产能利用率在22.4%-25.3%之间。今年开始稀释沥青贴水一路上涨至-9美元/桶左右，对炼厂生产利润影响比较明显，短期稀释沥青贴水报价在-11至-13美元/桶附近，整体有所回落，对于地炼利润修复作用或较为有限，不过炼厂有前期合同待执行，因此预计3月沥青供应不会太过紧张。
2、需求方面：据隆众资讯统计，截至2月19日，本周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共31.2万吨，环比增加9.4万吨或43.4%。临近月底出货量出现比较明显的增加，但部分地区受多雨雪天气影响，复工恢复缓慢。随着天气逐渐好转，市场刚需或有所增加，但是幅度有限。受到下游终端需求恢复缓慢的影响，预计沥青社会库存仍存一定压力。此外，2月以来，各地新增专项债发行较1月明显提速，叠加1万亿特别国债项目全部下达完毕，后续基建或进一步发力。
3、油价方面：近日OPEC+表示将考虑将自愿减产协议延长至第二季度，为市场提供额外支持。去年11月，OPEC+同意今年第一季度自愿减产约220万桶/日，其中沙特减产份额为100万桶/日。从目前全球石油供需平衡表来看，沙特自愿减产持续到年底才能缓解供应过剩的情况，因此沙特延长减产的可能性较大，预计关于减产是否延长会在3月初有进一步消息。此外，当前受到红海航运中断给运输成本带来的影响，内盘原油理论成本上升；叠加国内炼厂裂解利润支撑，开工负荷有望进一步提升，因此整体内盘表现强于外盘。
4、策略观点：本月，国际油价整体震荡上行，沥青市场价格窄幅震荡。供应端，3月国内沥青排产环比回升，给炼厂库存和社会库存带来一定压力，尽管受到原料贴水高位影响3月山东地方炼厂开工仍维持相对低位，但是部分炼厂有前期月底合同待执行，整体供应预计仍将增加。需求端，预计大部分项目复工时间在3月中旬之后，尽管部分炼厂出货增加，但终端需求恢复情况整体或偏慢。预计在当前供需两弱的背景之下，沥青整体价格窄幅震荡为主，关注成本端高原料贴水和弱供需的博弈。
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