焦煤：昨日建材交易量环比修复盘面受情绪扰动较大持续关注钢厂复产节奏-能源化工期货-18期货网

现货日环比-11至1850元，焦煤主力合约环比+9元至1789.5，基差环比-20至60.5元。现货价格来看，主焦煤山西煤现货仓单2100元，主焦煤（蒙3）沙河驿现货价格折算仓单1805元。

【期现】

【供给】

汾渭样本来看，国产焦煤产量环比上升，主因节后煤矿陆续复产。截至2月29日，汾渭口径下焦煤总产量环比+78.17（10.9%）至792.26万吨，原煤与精煤产量均环比上升。其中，原煤产量环比+51.22（10%）至565.76万吨，精煤产量环比+26.95（+13.5%）至226.5万吨。

【需求】

受焦化利润亏损影响，焦炭总产量环比-2.4至109万吨。其中，全样本焦化厂产量环比-2.2至62.1万吨，钢厂-0.2至46.9万吨。

【库存】

Mysteel口径来看，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）-3.9至3323.4万吨。其中，523家矿山库存环比+35.2至244.2万吨，110家洗煤厂环比+34.1至263万吨，全样本焦化厂-90.9至970.6万吨，247家钢厂环比-38.3至806.8万吨，16港+51.6至259.4万吨，甘其毛都口岸+4.5至259.4万吨。

【观点】

昨日建材交易量环比修复，盘面受情绪扰动较大，持续关注钢厂复产节奏。基本面上，供增需减，库存同比下降。供应来看，尽管受到春节煤矿放假影响，但蒙煤进口明显，2月焦煤供应同比+0.79%，考虑到煤矿复产情况良好，蒙煤通关数量维持高位运行，3月焦煤供应存在同比持平预期。

需求来看，2月铁水产量折算焦炭需求量同比-2.8%，考虑到钢厂利润偏低运行，我们预计3月铁水产量均值维持在230附近，月度需求有同比下降-3.5%预期。展望后市，供应端同比持平、需求同比下降预期下，3月焦煤供需平衡有望进一步宽松，后续有待持续跟踪焦煤供应修复程度；但从交易节奏上来看，3月份钢厂有逐步复产预期，铁水上升提振焦煤需求。

操作上，偏多操作为主，建仓区间参考【1640-1690】。

编辑：小鬼

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