螺纹钢盘面有一定下行压力热卷价格低位运行-期货研报-18期货网

热卷价格低位运行。基本面上热卷偏弱运行，下游累库较多。社会库存累积，尽管钢厂减产，但产量仍高于需求量。国内需求恢复缓慢，出口有一定支撑，但环比有所走弱。尽管利润增加，但钢厂生产较为谨慎。

螺纹钢：回归基本面交易

【盘面回顾】增仓下跌

【信息整理】今年赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元；拟安排地方政府专项债券3.9万亿元。拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元。

【南华观点】两会政策基本在预期内，宏观交易逻辑暂时告一段落，接下来主要回归到基本面交易。

盘面对旺季可能不旺的利空多有计价，情绪较为悲观，铁水产量连续两周不升反降，成本支撑有所松懈，盘面有一定下行压力，不过考虑到旺季成材需求成色仍有待进一步验证，前期焦炭和铁矿持续让利也令钢厂点对点利润有所好转，原料端的库销比并不高，现在市场普遍预期三月中下旬铁水复产节奏将加快，会对原料有一定补库需求，成本端进一步的让利空间较为有限，因此预计盘面进一步下跌空间受限，后续驱动需关注后续钢厂复产节奏及旺季成材需求验证，策略上目前仍推荐场外固赔期权。

热卷：两会符合预期

【盘面信息】05合约价格冲高回落，新低3845，尾盘拉升。

【信息整理】政府工作报告：gdp增长率5.0%和3.0%赤字率符合预期，专项债3.9万亿比预期低1000亿。

【南华观点】热卷价格低位运行。基本面上热卷偏弱运行，下游累库较多。社会库存累积，尽管钢厂减产，但产量仍高于需求量。国内需求恢复缓慢，出口有一定支撑，但环比有所走弱。尽管利润增加，但钢厂生产较为谨慎。

两会整体符合预期。基本面维持弱势，预计价格仍偏弱运行。

编辑：金闪闪

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