沪锌下游消费仍弱于季节性沪铅期价表现内强外弱-期货研报-18期货网

由于目前国内冶炼厂利润过低，随着加工费的继续挤压，冶炼厂利润已然处于倒挂状态，部分冶炼厂检修减产的情况，据了解目前已经有葫芦岛、株冶、四环、商洛、宏达等冶炼厂加入3月检修计划，3月供应恢复情况或有不及；另外近期进口窗口关闭，一定程度限制进口锌流入。

【现货市场信息】0#锌主流成交价集中在21060~21180元/吨，双燕成交于21150~21270元/吨，1#锌主流成交于20990~21110元/吨。

【价格走势】隔夜沪锌主力收于20865元/吨，跌幅1.37%。伦锌收于2440美元。

【投资逻辑】海外矿端再现扰动，海外包括，嘉能可在内的4座锌矿暂停生产锌矿紧缺情况加剧。

消费端，下游消费仍弱于季节性，社库拐点信号仍有待观察。长期关注以旧换新政策对锌市的消费的拉动影响。

【投资策略】静待价格充分回调后逢低布局多单。

【现货市场信息】上海市场驰宏铅16215-16235元/吨，对沪铅2404合约升水30-50元/吨报价；江浙地区江铜铅16205-16255元/吨，对沪铅2404合约或沪铅2405合约升水20-50元/吨报价

【价格走势】隔夜沪铅主力收于16150元/吨，跌幅0.28%。伦铅收于2016美元。

【投资逻辑】铅精矿供应紧张持续，3月中下旬，原生铅企业检修增多，原生铅产量因冶炼厂检修以及原料供应等原因或有所下滑，国内铅锭累库空间有限。

再生铅方面，随着此前冶炼厂从检修中逐步恢复，加之再生铅企业利润修复，后续再生铅产量有望得到提升。当前海外铅锭库存激增。

国内库存远低于海外，铅价表现内强外弱，当前铅锭出口暂无机会。

需求端，清明假期临近，终端铅蓄电池企业开始累库，铅酸蓄电池生产企业放假天数存在差异; 部分铅蓄电池企业计划放假2-3天，后续关注下游铅蓄电池企业的减停产情况。

【投资策略】多空消息并存，建议15800-16300区间操作位置。

编辑：金闪闪

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