沪锡累库幅度较大沪铝消费开始复苏-期货研报-18期货网

锡矿进口稳定，3月冶炼产量环比将大幅回升，进入二季度，若佤邦仍未复产，矿供应或将有明显扰动，关注加工费变化。

【现货市场信息】SMM1#锡均价225750元/吨，+3000；云南40%锡矿加工费14500元/吨，-0。

【价格走势】上周五伦锡休市，隔夜沪锡主力合约，-0.59%。

【投资逻辑】锡矿进口稳定，3月冶炼产量环比将大幅回升，进入二季度，若佤邦仍未复产，矿供应或将有明显扰动，关注加工费变化。

印尼锡锭出口逐步恢复；需求现实仍弱于季节性表现，累库幅度较大且仍处于累库阶段，但需求仍有较好的预期，半导体指数持续走强，国内月度电子数据好转，全球半导体补库周期或也来临，接下来，佤邦锡矿复产、消费恢复情况等都将逐步明朗，密切关注变化，特别是库存表征的需求变化以及佤邦能否复产。

【投资策略】库存高位，较强需求预期支撑，短线多单逢高减仓，长线依旧保持逢低多配思路。

【现货市场信息】上海地区铝锭现货价格19450-19490元/吨，现货贴水110元/吨，广东90铝棒加工费300元/吨

【价格走势】沪铝价格收盘于19665/吨，氧化铝收盘于3313元/吨，外盘休市。

【投资逻辑】供应方面，云南电力供应过剩电解铝企业在3月份开始复产，复产规模50万吨左右，但云南今年面临干旱，不排除后期仍有扰动可能。消费开始复苏，但复苏节奏缓慢，铝锭累库幅度放缓，铝棒去库但铝棒加工费受电解铝绝对价格上涨挤压。

氧化铝方面，月度进口量较大月度供需稍微过剩，3月份氧化铝开工率仍将进一步提升，氧化铝难以出现明显短缺情况来使得氧化铝铝厂利润进一步扩大。

【投资策略】电解铝以逢低布局长线多单，耐心持有；氧化铝逢高布局短线空单。

编辑：金闪闪

沪锡累库幅度较大沪铝消费开始复苏