社会库存小幅累库 PVC整体需求仍偏弱 -期货研报-18期货网

需求端来看，内需已基本恢复至节前水平，但整体仍偏弱；当前出口环比略有下降；根据国家统计局公布数据，1-2月份，全国房地产开发投资额为11842亿元，同比下降9.0%；中长期总体刚性需求偏弱。

基本面：供应端来看，本周样本企业产能利用率为80.63%，环比增加0.39百分点；电石法企业产量34.60万吨，环比增加0.48%；乙烯法企业产量11.22万吨，环比增加0.53%；

本周产量输出有所下降，下周或有新增检修；月底仓单注销对现货市场有一定冲击；4月PVC生产企业新增检修产能274万吨左右，占国内产能的10%左右，同比下降，预计对供给减压贡献有限。

成本上来看，电石供给增加，成本支撑转弱；乙烯法成本跟随原油震荡走强，继续亏损；双吨价差震荡下行，未来排产继续承压。总体成本支撑走弱。中性。

基差：03月29日，华东SG-5现货价5560元/吨，05合约基差-2301/吨，现货贴水期货。偏空。

库存：企业库存为41.92万吨，环比减少3.75%；电石法厂库为31.52万吨，环比减少5.32%；乙烯法厂库为10.40万吨，环比增加1.36%；社会库存为60.47万吨，环比增加0.67%；生产厂家库存可用天数为7.00天，环比减少4.11%。生产端持续加速去库，社会库存小幅累库，总体库存水平有所下降。偏空。

盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方。偏空。

主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

预期：电石法受供应充裕影响，成本支撑走弱，乙烯法成本受原油价格震荡，乙烯供应出现局部紧张，两种工艺均出现亏损，总体成本支撑转弱。

4月检修规模同比下滑，交易所仓单注销对供给影响逐渐收尾；上游企业与下游社会库存均有累库现象，整体保持在高位；内需依旧疲弱；出口环比下降；1-2月房地产数据表现继续下滑；宏观转好预期仍有待检验，整体仍以偏空调整为主。

编辑：金闪闪

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