需求方面，受宏观利好政策提振，3月新能源汽车市场有所回暖，但实际对镍的需求改善程度较有限；不锈钢市场的需求表现不佳，4月或有减产可能。
【不锈钢】：成本托起支撑，但基本面压力凸显
镍矿端，印尼镍矿供应担忧逻辑对盘面的影响消退，镍矿供应逐步恢复，镍价价格承压。
镍铁端，由于镍矿资源偏紧问题逐步缓解，印尼镍铁回流压力也将增加，且下游需求较弱，近期镍铁成交价格已降至920元/镍（到厂含税），预计镍铁价格将继续偏弱运行。
铬铁端，铬矿价格上行抬升铬铁成本，而铬铁供应具有明显增量对价格带来压制，预计短期铬铁价格持稳为主。
需求端，下游消费不振，市场成交多以刚需采购为主，对不锈钢价格带来明显制约。
供应端，目前不锈钢处于高供应、高库存的状态，仓单库存持续刷新历史高位，后续仓单资源流出将带来明显库存压力。
综合而言，需求不佳及库存高位对价格带来压制，不锈钢价格缺乏向上驱动，但当前部分钢厂已出现亏损，成本支撑下盘面继续下跌的空间也有限，暂时观望为宜，关注后续钢厂是否减产及需求恢复情况。
【沪镍】：上下缺乏明显驱动因素，暂时观望为宜
成本方面，2月份我国MHP进口量下降达66.1%，目前MHP供应仍维持偏紧状态，价格折扣系数维持偏高水平。近期硫酸镍价格稳中偏强运行也主要来自MHP的成本压力，关注中间品供应恢复情况。
需求方面，受宏观利好政策提振，3月新能源汽车市场有所回暖，但实际对镍的需求改善程度较有限；不锈钢市场的需求表现不佳，4月或有减产可能。
供应方面，2月我国精炼镍产量环比增加7.48%，镍市仍处于供应显著过剩格局之中。
综合而言，印尼镍矿供应不确定性为镍带来的溢价逐渐消退，镍价上方空间持续受到供应过剩格局施压，不过供应过剩逻辑已被市场充分交易，在当前镍价估值已回归至相对合理水平及电积镍成本支撑下，镍价暂无继续深跌的明显驱动，预计震荡偏弱运行，建议暂时观望。
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