白糖基差日内大幅收缩棉花供给进入去库阶段 -期货研报-18期货网

国内糖市昨日现货价格稳中略微有下跌，成交减弱，基差日内大幅收缩，前二十席位净多大幅下降，空头增仓更为明显，同时也说明高价限制买需动力。

隔夜ICE 原糖反弹承压回落，5月合约收盘报22.32美分/磅，日跌幅1.37%，日内最高上探前一日高点22.91美分仍旧承压；伦敦白糖5月合约报收643.6美元/吨，跌1.15%，盘中冲高至664.6美元一线。印度产量超于，糖厂请求政府允许出口100万吨，国际糖市供给增加拖累了糖价。

ISMA 数据显示截至3月31日印度已经累计产糖3020.2万吨，同比去年同期增加。巴西方面开启2024/25榨季生产，下半周或迎来潮湿天气，关注天气对巴西生产进度的影。

贸易方面，印度可能允许100万吨出口供给国际糖市，技术上原糖反弹承压态势，仍在震荡整理中运行。

基本面来看，配额外进口加工糖利润倒挂幅度仍较大，配额外糖进口预期依然偏少给国内带来支撑，本月及下月配额外进口预报仍为0吨，国产糖工业库存同比偏少等支撑糖价，但忧虑预期内外糖价差收缩后进口冲击，糖价跟随外糖波动运行，走势仍相对偏强。

逻辑与观点：内外糖倒挂利润仍较大支撑内糖走势偏强，跟随原糖波动为主。

隔夜ICE美棉下跌，5月合约报收90.78分/磅，日跌幅2.18%。

近期关注北半球棉花种植，美国棉花种植意向偏低，截至3月31日仅3%，五年均值为4%。不过USDA 种植面积预估报告1067万英亩，预估高于上一年度的种植面积数。

截至3月29日，ICE可供交割的2号棉花库存增加至81664包，上一交易日为67576包。

印度CAI发布报告上调印度棉花产量至3097万包，高于此前预计的2941万包，但低于前一年度的3189万包。USDA 预计澳大利亚棉花产量增加20万包至500万包，2024/25年度会增加550万包。

国内棉市偏强震荡，因国内棉花供给进入去库存阶段，受内外棉价差显示进口利润亏损影响，当前市场关注转向新年度棉花种植。

需求上，纱线库存回升，下游订单跟进不明显，但市场仍期望金三行情延后到来的银四行情。

逻辑与观点：阶段性供给宽松，但进入去库存阶段，内外倒挂支撑棉价走势震荡偏强跟随外棉波动。

编辑：金闪闪

白糖基差日内大幅收缩棉花供给进入去库阶段