需求方面，3月三元材料厂家开工率回暖主要出于对新能源汽车市场需求向好预期下的前置性备货，新能源汽车对镍需求提振作用仍有待观察；不锈钢市场下游需求维持疲乏，后续或通过减产来调节供需矛盾。
【不锈钢】：供需矛盾明显，期待减产动作
海内外宏观情绪分化，我国3月PMI重回扩张区间，反映我国经济稳中向好发展。
美国3月新增非农就业30.3万人超出预期反映美国经济仍具有韧性，市场下调美联储6月降息预期。
镍矿端，在印尼镍矿供应紧张问题缓解及菲律宾镍矿出口量趋增的情况之下，预计镍矿价格偏弱运行；镍铁端，由于镍矿供应逐步恢复，印尼镍铁回流压力也将增加，且下游采购需求较弱，预计镍铁价格弱势运行。
据Mysteel数据，目前冷轧不锈钢304的生产成本为13336元/吨左右，不锈钢产业的利润空间较微薄。
需求方面，下游消费不振，清明节前补库力度十分有限，市场成交维持刚需采购为主，这是不锈钢价格缺乏上行动力的逻辑所在。
供应方面，目前不锈钢处于高供应、高库存、低利润的状态，钢厂或采取减产动作来调节供需矛盾。
库存方面，仓单库存处于历史新高点附近，达到149714吨，体现不锈钢库存压力明显。
综合而言，美联储降息预期边际下修，加上需求不佳及库存高位对不锈钢价格带来压制，不锈钢价格缺乏向上驱动，但由于当前不锈钢产业的利润已微薄，价格继续下跌的空间也有限。若后续不锈钢厂明显减产，届时不锈钢价格存在企稳反弹机会。
【沪镍】：短期镍价暂无持续反弹动能
宏观方面，我国3月PMI重回扩张区间，反映我国经济稳中向好发展。
美国3月新增非农就业30.3万人超出预期，为2023年5月以来高点，市场下调美联储6月降息预期，海外宏观情绪边际转弱。
成本方面，中间品及硫酸镍目前维持阶段性供需紧张格局为镍价托底，后市随着印尼华飞等MHP项目供应逐步恢复，预计电积镍成本支撑存在下跌空间。
需求方面，3月三元材料厂家开工率回暖主要出于对新能源汽车市场需求向好预期下的前置性备货，新能源汽车对镍需求提振作用仍有待观察；不锈钢市场下游需求维持疲乏，后续或通过减产来调节供需矛盾。
供应方面，精炼镍产能持续释放，镍市仍处于供应显著过剩格局中，现货库存持续累积。
综合而言，在供应过剩压力及美联储降息预期边际下修的影响之下，短期镍价暂无持续反弹动能，不过中间品及硫酸镍供应偏紧状态对镍价的支撑作用仍存，短期镍价或偏弱震荡为主。
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