不锈钢库存仍在缓慢累积预计沪镍短期震荡运行-期货研报-18期货网

不锈钢当前供强需弱，库存压力较大，预期供需同增。3月份中国43家钢厂（新口径）300系不锈钢产量167.9万吨，同比增加15%，月环比增加27%。目前终端消费依旧表现弱势，需求滞后导致去库延缓，当前库存仍在缓慢累积。

【不锈钢】

04月17日不锈钢主力合约2405开于13750元/吨，收于14035元/吨，较前一交易日收盘上涨2.07%，当日成交量为107607手，持仓量为93652手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14135元/吨，收于14050元/吨，较昨日午后收盘上涨0.11%。

昨日不锈钢期货价格震荡偏强运行，现货价格持稳为主。

Mysteel讯，昨日佛山市场持货商家低价出货心态暂不强烈，多以谨慎调价为主，当前市场低价资源有限，收货现象不多，冷热轧价差有所收窄；无锡市场部分冷热轧商家多下探现货价格以促成交，午后期货盘面回暖，市场询单好转，冷热轧现货商家小幅探涨现货价格。

昨日无锡市场不锈钢基差下降100元/吨至140元/吨，佛山市场不锈钢基差下降50元/吨至140元/吨，SS期货仓单减少681吨至158903吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨3.5元/镍点至939元/镍点。

【观点】304不锈钢当前供强需弱，库存压力较大，预期供需同增。3月份中国43家钢厂（新口径）300系不锈钢产量167.9万吨，同比增加15%，月环比增加27%。目前终端消费依旧表现弱势，需求滞后导致去库延缓，当前库存仍在缓慢累积。

当前不锈钢厂、镍铁厂利润依然处于成本倒挂情况，近期或对不锈钢价格仍有一定的支撑力度，叠加当前宏观预期向好，短期来看不锈钢价格或震荡运行，但是后期镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，一旦利润状况得到改善，产能得以释放，长期来看不锈钢价格或偏弱运行。

策略：中性。

风险：印尼政策变化。

04月17日沪镍主力合约2405开于134890元/吨，收于136100元/吨，较前一交易日收盘上涨1.16%，当日成交量为184585手，持仓量为54981手。昨日夜盘沪镍主力合约开于136790元/吨，收于136790元/吨，较昨日午后收盘上涨0.51%。

昨日镍价继续震荡运行，精炼镍现货成交较前日有所转冷，不过整体尚可。精炼镍现货升水小幅上涨，其中金川资源上涨明显。

昨日金川镍升水上涨250元/吨至2300元/吨，进口镍升水持平为-300元/吨，镍豆升水持平为-3500元/吨。昨日沪镍仓单增加12吨至18793吨，LME镍库存减少1092吨至73572吨。

【观点】中国精炼镍产量持续增长，镍供应维持高位，消费端未见明显改善，过剩格局持续。精炼镍国内库存、LME库存仍在持续累积过程当中，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。近期宏观情绪偏强，叠加成本端硫酸镍价格高企，短期镍价或震荡运行。

不过市场对外采原料生产的高成本镍接受度有限，成本端承压，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，消息面扰动也基本完全消化，长期看，原料端价格或承压偏弱运行，镍中线以维持逢高卖出套保思路。

策略：中性。

风险：精炼镍项目进展不及预期，印尼政策变动，俄镍供应变动。

编辑：金闪闪

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