经济持续修复国债长短端品种表现不一-金融期货-18期货网

海外方面，全球市场对美联储6月降息预期维持低位，地缘政治冲突加剧。美债收益率、美元指数高位震荡，人民币汇率也呈现震荡走势。国内金融市场避险情绪波动较大，总体小幅上升。

【行情复盘】

周一国债现券收益率多数下行仅有短端回落，国债期货相应2年品种下跌其他上涨。成交持仓方面，TSL成交上升持仓下降，TF和TL成交持仓均下降，T成交持仓上升。

【重要资讯】

一级市场方面，农发行3年、5年期金融债中标收益率分别为1.9903%、2.1009%。

消息面上看，央行今日公开市场操作完全对冲到期流动性，短端资金成本继续位于低位。市场仍不受此方面影响。今日公布4月LPR中1年和5年均维持不变，银行净息差压力和MLF利率稳定下，短期LPR缺乏下调动力。

财政数据显示，一季度全国一般公共预算收入60877亿元，扣除特殊因素可比增长2.2%，延续恢复增长。特殊因素是2022年缓税入库抬高基数、2023年四项减税政策翘尾减收等。

总体上看，国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转，但地产仍为弱项需要持续关注。

【市场逻辑】

国内基本面数据基本已被消化，预计经济维持修复趋势仍潜在利空长端。财政加大扩张，有利于基本面改善，增加长端国债供给带来的阶段性潜在偏空影响需警惕，但货币政策大概率配合宽松将有对冲作用，且“资产荒”逻辑延续。

海外政策和汇率影响偏空，国内避险情绪上升则有利多影响。长期来看，继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。

【交易策略】

策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。期债表现不一，短端品种短期偏弱，长端重回强势震荡，但仍不建议增加久期和杠杆。

期现方面，TS合约基差近期有回落趋势，暂维持观望。

跨期方面，TL次季-隔季价差仍在60天90%分位数以上。曲线方面，曲线走陡态势暂停，做陡曲线仓位可止盈。

编辑：金闪闪

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