回顾美国1990年以来的三轮预防式降息，我们发现制造业PMI、非农就业、经济领先指数与GDP缺口是可能会引发美联储预防式降息的关键经济变量。而当前美国经济增长态势较强，且通胀下行受阻，短期内美联储没有进行预防式降息的必要，我们预计今年或仅降息1-2次。
预期期债震荡调整央行昨日开展了20亿元7天期逆回购操作，由于当日有20亿元7天期逆回购到期，公开市场实现零投放零回笼。
跨月和五一假期即将到来，资金面边际收紧，昨日shibor全线上涨。预计四月资金面趋于宽松，资金利率下行突破1.80%的概率不大。
国内：基本面上，一季度我国GDP不变价同比增速达到5.3%，既高于2023年四季度的5.2%，也优于2023年同期的4.5%。
总体来看，受益于宏观政策靠前发力，我国经济经济持续回升、开局良好。但是，我国经济在需求层面存在隐忧，后续持续关注宏观需求的改善情况。
政策面上，央行负责人近期称长端利率或将回升，引发市场恐慌情绪。
海外：回顾美国1990年以来的三轮预防式降息，我们发现制造业PMI、非农就业、经济领先指数与GDP缺口是可能会引发美联储预防式降息的关键经济变量。而当前美国经济增长态势较强，且通胀下行受阻，短期内美联储没有进行预防式降息的必要，我们预计今年或仅降息1-2次。
短期内，资金面对债市的扰动较大。多重因素下，昨日期债全线收跌。受央行消息影响和风险偏好下沉叠加五月资金面收紧预期和国债发行预期，期债近期震荡调整，但由于基本面数据还未完全改善，无需过度担忧。
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