原料端，印尼镍矿流通资源仍偏紧，镍矿价格维持高位；镍铁价格偏强运行；印尼镍中间品延期到港，价格折扣系数处于偏高水平；硫酸镍在原料偏紧情况下供应不及预期，但下游需求表现疲弱，预计短期硫酸镍价格持稳为主，为电积镍带来成本支撑。
【沪镍】：宏观情绪利好，但基本面带来回调风险
原料端，印尼镍矿流通资源仍偏紧，镍矿价格维持高位；镍铁价格偏强运行；印尼镍中间品延期到港，价格折扣系数处于偏高水平；硫酸镍在原料偏紧情况下供应不及预期，但下游需求表现疲弱，预计短期硫酸镍价格持稳为主，为电积镍带来成本支撑。
供应端，精炼镍产能维持高位，Mysteel预计5月国内精炼镍产量预计2.65万吨，环比增加6.37%。
需求端，精炼镍下游成交以刚需采购为主。
终端来看，三元电芯龙头企业减产，加上成品库存高企，对镍需求疲软；不锈钢厂5月排产维持高位，存有采购需求。
综合而言，当前镍价处于偏高水平主要是受到宏观利好情绪驱动，原料端偏紧也带来较强底部支撑，但基本面偏弱为镍价带来回调压力，短期价格高位震荡为主，关注海外宏观情绪变化。
【不锈钢】：供需矛盾凸显，价格缺乏持续上行动能
镍矿端，印尼镍矿流通资源仍偏紧，预计镍矿价格坚挺。
镍铁端，据Mysteel调研，最新高镍生铁成交价为990元/镍（到厂含税），不锈钢成本支撑走强。
供应方面， 利润空间尚可，5月不锈钢厂排产维持高位，Mysteel预计排产373万吨左右。
需求方面，期价偏高对下游需求带来抑制，近期下游成交未有起色。
终端来看，近期多地放开楼市限购等宏观政策有助于地产市场恢复，关注实际需求兑现情况。
库存方面，上周社会库存累库2.66%，仓单库存处于历史高点。
综合而言，4月以来不锈钢价格重心抬升的逻辑在于宏观利好情绪驱动及成本支撑走强，考虑到5月排产维持高位而下游需求未有起色，不锈钢供需矛盾或愈发凸显，加上仓单库存压力，价格缺乏持续上行动能。
