棉花下游需求较弱预计郑糖短期走势呈震荡态势-期货研报-18期货网

当前期棉价格已经跌破本年度棉花综合成本，但进口棉成本较低，进口利润丰厚，且进口预期继续增强，中国农业农村部继续再度上调本年度棉花进口预估至280万吨，之前4月预估进口230万吨。当前季节性棉花需求淡季，棉价承压运行中。

隔夜美棉小幅反弹运行，7月合约报收77.63美分/磅，涨0.23%，市场依旧承压于对需求的忧虑和未来供给的过剩的担忧，USDA5月供需报告预计2024/25年度全球棉花产量增加，不过消费亦增加，美国方面2024/25年度棉花产量增加，期末库存上调。

近期美国棉花出口略微好转，USDA 周度出口数据看，截至5月8日，美国当前年度棉花出口销售净增25.37万包，较之前一周增加160%，较前四周均值增加102%，出口装船24.96万包，较之前一周增加39%。美国棉花种植速度偏快，截止5月12日种植率已达33%，高于去年和五年均值。印度CAI 预计印度2023/24年度将出口棉花280万包。技术上ICE 仍偏弱运行。

国内郑棉主力合约昨日自15100以下反弹，仍承压于5日均线以下。

下游方面，纺织品服装出口放缓，下游纱线库存增加等也制约了棉价。

逻辑与观点：进口供给增加，下游需求较弱，走势偏弱，短期超卖支撑反弹运行。

【白糖】

隔夜ICE 原糖重挫3%以上，ICE 原糖7月合约收盘报18.62美分/磅，跌3.32%，伦敦白糖8月合约收盘报549.3美元/吨，日跌幅3.39%，受累于巴西加快增加的产出速率，UNICA 将公布额4月下半月产量数据预期同比增加约50%，同时市场忧虑2024/25榨季全球食糖供给将过剩，因北半球泰国产量预期增加幅度较大。

当前巴西出口旺盛态势，巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月前五周出口糖和糖蜜188.92万吨，日均出口量为8.59万吨，较上年4月全月的日均出口量5.4万吨增加59%。上年4月全月出口量为97.16万吨。

国内糖市现货价格上涨，广西糖价重返6500元/吨以上，不过近日成交放缓。

基本面来看，中国糖协公布的数据显示，至4月底全国产糖995.39万吨，同比增加99万吨，累计产销率57.73%，同比增加0.29个百分点，工业库存增加39.27万吨。

当前，内外倒挂局面还持续，国内供给变数仍较大，国内已有糖厂清库，进口预期变化将是引发国内供给变化的主要动因，因随着国际糖价回落，进口糖成本下移，进口预期冲击拖累了糖价，不过商务部报告显示4-5月没有装船和到港预报，国产糖仍是国内供给主力。技术上郑糖走势震荡态势。

逻辑与观点：忧虑供给变数，配额外进口利润倒挂依旧，跟随外糖波动。

编辑：金闪闪

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