原料端，印尼镍矿流通资源仍偏紧，镍矿价格维持高位；镍铁价格偏强运行；印尼镍中间品延期到港，价格折扣系数处于偏高水平；硫酸镍在原料偏紧情况下供应不及预期，但下游需求表现疲弱，预计短期硫酸镍价格持稳为主，为电积镍带来成本支撑。
【沪镍】：宏观与基本面交织，高位震荡为主
原料端，印尼镍矿流通资源仍偏紧，镍矿价格维持高位；镍铁价格偏强运行；印尼镍中间品延期到港，价格折扣系数处于偏高水平；硫酸镍在原料偏紧情况下供应不及预期，但下游需求表现疲弱，预计短期硫酸镍价格持稳为主，为电积镍带来成本支撑。
供应端，精炼镍产能维持高位，Mysteel预计5月国内精炼镍产量预计2.65万吨，环比增加6.37%。
需求端，精炼镍下游成交以刚需采购为主。
终端来看，三元电芯龙头企业减产，加上成品库存高企，对镍需求疲软；不锈钢厂5月排产维持高位，存有采购需求。
综合而言，美国4月核心CPI降温，支撑美联储降息预期，预计宏观利好情绪边际升温，但考虑到基本面偏弱使价格缺乏上行驱动，短期镍价高位震荡为主。
【不锈钢】：上下两难，区间震荡为主
镍矿端，印尼镍矿流通资源仍偏紧，预计镍矿价格坚挺；镍铁端，高镍生铁成交价维持高位水平，不锈钢成本支撑较强。
供应方面， 5月不锈钢厂排产维持高位，Mysteel预计排产373万吨左右。
需求方面，期价偏高对下游需求带来抑制，近期下游成交未有起色。
终端来看，近期多地放开楼市限购等宏观政策有助于地产市场恢复，关注实际需求兑现情况。
库存方面，上周社会库存累库2.66%，仓单库存处于历史高点。
综合而言，一方面，美国4月核心CPI降温，美元指数下挫，宏观情绪利好，且成本端带来较强底部支撑；另一方面，供需矛盾凸显，仓单库存压力不容忽视，短期不锈钢价格上下两难，预计在13800-14500区间震荡为主。
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