国内地产端利好政策频出，锌终端需求预期好转，加上国内矿供应紧张，冶炼产量抬升有限，锌供需平衡格局预期好转。而海外高价刺激性下矿供应陆续恢复，同时带动冶炼企业复产，海外供应过剩持续，可持续关注锌内外反套策略。
【沪锌】
截至本周一（5月20日），SMM七地锌锭库存总量为21.58万吨，较5月13日增加0.12万吨，较5月16日增加0.08万吨。
沪锌主力涨2.43%,报24685元/吨，锌期货仓单80663吨，较前一日减少351吨。
LME锌涨3.02%,报3135.0美元/吨，锌库存258850吨，减少525吨。
现货市场，上海0#锌对2406合约贴水110元/吨附近，对均价贴水5-10元/吨；广东0#锌对沪锌2407合约贴水190-200元/吨，粤市较沪市贴水30元/吨；天津0#锌对2406合约报贴水70-100元/吨附近，津市较沪市升水20元/吨。
价差方面，06-07价差-120元/吨，07-08价差-130元/吨，沪伦比7.91。
国内地产端利好政策频出，锌终端需求预期好转，加上国内矿供应紧张，冶炼产量抬升有限，锌供需平衡格局预期好转。而海外高价刺激性下矿供应陆续恢复，同时带动冶炼企业复产，海外供应过剩持续，可持续关注锌内外反套策略。
【沪锡】
沪锡主力跌0.16%,报279850元/吨，锡期货仓单17471吨，较前一日增加251吨。
LME锡涨0.47%,报34460美元/吨，锡库存5000吨，增加65吨。
现货市场，对2406，云锡升水0-100元/吨，云字贴水200-300元/吨，小牌贴水600-800元/吨，进口贴水800-900元/吨。
价差方面，06-07价差-1210元/吨，07-08价差-1070元/吨，沪伦比8.12。5/20印尼JFX成交量175吨，5/15印尼ICDX成交量50吨，5月两大交易所累计成交量1,425吨。
全球锡库存开始转为同时累库，基本面现实转弱。但目前价格估值依然锚定在供应扰动，后续关注印尼的复产情况，若持续不恢复不及预期。预计锡价回调的幅度有限，整体价格将处于震荡走势。
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