基本面并无明显改善预计棉花持续上涨驱动不足 -期货研报-18期货网

近期市场资讯，5月即将接近尾声，随着气温逐渐升高，北疆多地棉花生长进程有所加快，部分棉株开始现蕾，整体苗情长势稳健。据反馈，昌吉州呼图壁县植棉区域5月气候条件平稳，棉苗平均株高约15公分，真叶数约6到8片，整体长势良好。

【市场分析】期货方面，昨日收盘棉花2409合约15570元/吨，较前日上涨80元/吨，上涨0.52%。持仓量520174手，仓单数14479张。

现货方面，全国均价16510元/吨，较前日下跌14元/吨。现货基差 CF09+940，较前日下跌90。

第七师胡杨河市周边团场，棉花普遍进入到六叶一芯阶段，棉苗株高约14-16公分，现蕾率达20%，与往年同期相比病虫害发生较轻，整体苗情长势优于往年。

从新棉播种以来，石河子植棉区域整体气温偏高，几乎未出现霜冻及大风天气，出苗率在90%以上，棉苗株高多数在14-16公分，棉苗长势好于去年。但需要注意的是持续的高温天气会缩短病虫害的生长周期，加速病虫害的繁殖速度，因此要提前做好病虫害的预防工作。从目前了解到的情况来看，今年棉花长势确好于去年同期水平，但就像前几日南疆突发冰雹降雨天气一样，天气不确定性仍较大。

昨日郑棉期价偏强震荡。

国际方面，上周受美棉主产区干旱天气以及美棉周度出口数据表现亮眼的影响，市场情绪有所好转，美棉价格出现明显反弹，最高至82.6美分/磅。不过当前南半球新棉大量上市，巴西及澳洲丰产预期较强。

美棉主产区旱情较去年显著改善，新年度恢复性增产的概率较大，在当下需求支撑有限的情况下，国际供需格局或逐渐转向宽松。

国内方面，上周郑棉也强劲上涨，一度反弹至15600元/吨附近。主要以超跌反弹为主，基本面并无明显改善。

供应端来看，当前国内棉花资源相对充裕，1-4月我国棉花进口量同比大幅增加。新年度棉花种植面积下降幅度并不明显，前期天气变动也并未对新棉生长产生明显影响，棉花长势良好，供应端支撑有限。

需求端来看，5月以来下游淡季特征明显，在新订单较少且短的情形下，部分纺企有下调开机的计划。

综合来看，当前天气的风险因素还未消除，产业链累库情况目前也不显著，短期棉价下方仍有支撑，但持续上涨的驱动不足。关注天气及下游订单情况。

策略：中性

风险：宏观及政策风险

编辑：金闪闪

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