焦煤基本面有所走强上下游库存均出现下降-机构观点-18期货网

4月进口炼焦煤1094.94万吨，环比增加7.4%，同比上涨32.04%。蒙煤和俄罗斯煤进口需求转差，4月进口同比增幅分别为32.04%和14.75%。澳大利亚，加拿大进口量增加明显，同比分别增长359%和130%。2024年1-4月我国炼焦煤累计进口3784.07万吨，同比增加23.13%。

【行情复盘】

焦煤昨夜盘维持稳定，主力合约上涨0.16%收于1592.5元/吨。

【重要资讯】

5月进口煤及褐煤4381.6万吨，环比减少143.6万吨，环比下降3.2%,1-5月累计进口煤及褐煤20496.9万吨，同比增长12.6%。

2024年5月份，中国原煤产量为3.8亿吨，同比下降0.8%，降幅较1-4月收窄2.1个百分点；1-4月累计产量18.6亿吨，同比下降3.0%。1-5月进口煤炭2.0亿吨，同比增长12.6%，增速进一步放缓。

山西省资源税税目税率表做出修改，将“煤”税目原矿税率由8%调整为10%，选矿税率由6.5%调整为9%，“煤成气”税目原矿税率由1.5%调整为2%，自4月1日起施行。

【市场逻辑】

5月地产投资增速依旧低迷，1-5月全国固定资产投资增速下降。M1同比下降明显，降息预期落空，美元指数走强，宏观层面利空黑色系商品。本周成材表需小幅回升，五大钢种产量下降，成材供需改善，出现去库，后续随着成材价格企稳，需求端对炉料端的负反馈将有所减轻。焦煤现货价格下调，盘面破位下行。焦炭首轮提降后部分地区又有50元/吨左右的提降，焦企利润被压缩，再度面临转入亏损，最近焦炭周度产量出现拐点，增速放缓。叠加后续部分焦炭产能将面临淘汰，焦煤需求预期走弱。国内煤矿保供意愿增强，但受需求疲弱影响，坑口产量和开工率下降。高基数效应下今年外煤累计进口增速持续放缓。近期焦煤基本面有所走强，上游下游库存均出现下降，担忧主要来自下游需求端的负反馈。

【交易策略】

近期焦煤基本面走强，坑口和下游均出现去库，但市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，可尝试逢高沽空。

（来源：方正中期期货）

编辑：金闪闪

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