纯碱库存重回累库趋势预计纸浆短期以震荡走势为主-期货研报-18期货网

纯碱库存重回累库趋势，目前库存主要集中在中下游，随着本轮下跌，期现出货，下游补库，慢慢进入7-8月，检修季供应端扰动不可放松，光伏投产仍在不断支撑刚需，叠加宏观情绪带动，盘面波动率增加。

【纯碱】：关注供应扰动

【盘面动态】纯碱09合约昨日收于2109，跌0.52%

【基本面信息】截至20230620，纯碱库存89.65万吨，环比周一+0.84万吨，环比上周四+4.35万吨；其中，轻碱库存49.78万吨，环比周一+3.26万吨，环比上周四+8.93万吨；重碱库存39.87万吨，环比周一-2.42万吨，环比上周四-4.58万吨。本周纯碱产量74.57万吨，环比增加0.98万吨，涨幅1.33%。

【南华观点】随着大部分企业检修结束，供应端明显恢复，日产提升至10.6万吨附近，但仍对夏季供应扰动保持跟踪。

【纸浆】：驱动相背，震荡为主

【盘面回顾】截至6月21日收盘：纸浆期货SP2409主力合约收盘下跌50元至5886元/吨。夜盘上涨10元至5896元/吨。

【产业资讯】针叶浆：山东银星报6350元/吨，河北俄针报5850元/吨。阔叶浆：山东金鱼报5650元/吨。

【核心逻辑】上周五纸浆期货09主力合约价格震荡下行，持仓量增加，以空头增仓占优。

技术上看，日K线收阴线实体，均线系统向下发散，价格重心偏下移。5月份国内针叶浆进口量环比下滑14.2%，同期国内木浆系四纸种产量环比下滑3.11%。

数据对比来看，供应原料端的减量速率大于需求成品端的减量速率，中期为原料纸浆价格形成支撑。短期造纸产业链淡季以及较弱的生产利润降低下游原料采购意愿，短期价格驱动与中期价格驱动相背离，预计纸浆价格震荡走势为主。

【策略观点】SP2409主力合约观望，09-11合约正套持有。

编辑：金闪闪

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