5月份，俄罗斯出口+73万吨，拉美+12万吨，中东-41万吨，墨西哥-25万吨，5月份高硫供应整体缩量，进入6月份中东出口量明显增量，供应紧张有所缓解。
【燃料油】：跟随原油波动
【盘面回顾】截止到夜盘收盘，FU09报价3520元/吨，升水新加坡9月纸货7.5美元/吨。
【产业表现】供给端：5月份，俄罗斯出口+73万吨，拉美+12万吨，中东-41万吨，墨西哥-25万吨，5月份高硫供应整体缩量，进入6月份中东出口量明显增量，供应紧张有所缓解。
需求端，在船加注市场，新加坡加注利润稳定，需求提振有限。
在进料加工方面，5月份美国高硫进口-9.4万吨，中国-25万吨，印度-30万吨，进入6月份进料加工需求有所减弱延续,。
在发电需求方面，5月份，沙特进口+91万吨，阿联酋+32万吨，发电需求旺盛，进入6月份发电进口需求环比减弱，整体需求对高硫的支撑不足。
库存端，新加坡和马来西亚高硫浮仓库存小幅回升。
【核心逻辑】5月份当前以沙特为首的中东地区发电需求是提振高硫燃料油的主要因素，进入6月份，沙特和阿联酋从出口转进口，发电旺季需求未能持续，同时进料加工需求也开始减弱，新加坡浮仓库存高位盘整，基本面整体转弱，择机空配高硫
【策略观点】观望
【纸浆】：筑底反弹，重心上调
【盘面回顾】截至6月25日收盘：纸浆期货SP2409主力合约收盘上涨68元至5956元/吨。夜盘上涨68元至6024元/吨。
【产业资讯】针叶浆：山东银星报6275元/吨，河北俄针报5850元/吨。阔叶浆：山东金鱼报5550元/吨。
【核心逻辑】昨日纸浆期货09主力合约价格震荡上调，持仓量减少，以空头减仓占优。
技术上看，日K线收阳线实体，布林带上下轨收窄，小级别连续底背离，下行动能减弱。
智利Arauco2024年6月份最新木浆外盘报价调整为：针叶浆银星820美元/吨，下调20美元；阔叶浆明星740美元/吨，下调30美元。
巴西CMPC公司中国市场2024年6月份桉木阔叶浆小鸟外盘调整为740美元/吨，下调30美元，巴西海关公布2024年5月巴西纸浆出口中国情况，其中阔叶浆51.23万吨，环比缩减23.99%，同比缩减33.83%。
外盘报价下调后进口利润仍未负值，进口减量使国内纸浆价格下行空间有限，内外价格互相牵制，下行弹性不足使价格上调意愿增大，预计短期纸浆价格偏强震荡为主。
【策略观点】SP2409主力合约多单持有，09-11合约正套持有。
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