甲醇港口库存延续小幅去库预计纸浆短期偏强震荡为主-期货研报-18期货网

上周甲醇港口库存如期大幅累库，显性外轮周期内计入26.77万吨，卸货情况顺利；江苏沿江汽运及船发稳定，江浙共计2套烯烃停车背景下消费低位持稳，周内国产船货补充稳健，同步支撑华东大幅累库。

【甲醇】：双卖持有

【盘面动态】:周五甲醇09收于2544

【现货反馈】:周五远期部分单边出货，套利买盘为主，基差09+0

【库存】: 上周甲醇港口库存如期大幅累库，显性外轮周期内计入26.77万吨，卸货情况顺利；江苏沿江汽运及船发稳定，江浙共计2套烯烃停车背景下消费低位持稳，周内国产船货补充稳健，同步支撑华东大幅累库。

上周华南港口库存延续小幅去库；广东地区周内仅少量国产货源补充供应，下游刚需消耗，库存略有去库；福建地区当地及周边需求支撑提货量提升，但进口货源抵港增加，库存亦有增加。

【南华观点】：上周甲醇行情触底反弹，主要原因是太仓船改终点至乍浦，虽然无法确认兴兴将要重启，但是从盘面反应看，空头比多头要脆弱的多，此外还有一点需要注意的是天津某MTO装置的意外，整体定性还是短期意外，不影响长期矛。

海外进口来看，伊朗最后一周装船明显降速，伊朗最后6月发货82万吨，数值偏中性。

综上，甲醇在MTO重启前难大涨，因此我们建议前期卖看涨与卖看跌期权同时持有，并在低位时进行买入。

【纸浆】：期现区分，针阔相离

【盘面回顾】截至6月28日收盘：纸浆期货SP2409主力合约收盘上涨10元至5970元/吨。夜盘上涨10元至5980元/吨。

【产业资讯】针叶浆：山东银星报6300元/吨，河北俄针报5900元/吨。阔叶浆：山东金鱼报5450元/吨。

【核心逻辑】上周五纸浆期货09主力合约价格震荡上行，持仓量减少，以空头减仓占优。

技术上看，日K线收阳线实体，布林带上下沿收口，5日均线与10日均线底部交叉，价格盘整为主。

据Europulp数据显示，2024年5月欧洲港口总库存较4月回升5.43%，较2023年同期下滑29.94%，多数欧洲国家港口库存提升，带动5月欧洲港口总库存环比提升。短期纸浆现货价格与期货价格的驱动有所区分，现货价格偏于供需驱动，期货价格偏于宏观驱动，针阔叶价差持续拉大。对比国内的现货价格及进口成本，针叶浆期货价格偏于被低估，价格向上的弹性增加，预计短期偏强震荡为主。

【策略观点】SP2409主力合约多单持有，09-11合约正套持有。

编辑：金闪闪

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