沥青需求端小幅改善预计液化石油气短期震荡转弱-期货研报-18期货网

根据钢联数据数据显示，供给端，国内稀释沥青库存下降，委内瑞拉出口至国内的马瑞原油船期下降，委内贴水小幅回升，成本端支撑有所加强；山东开工率+1%至30.2%，华东-13.7%至18.5%，中国沥青总的开工率-1.1%至24.6%，产量-2.4万吨至43万吨。

【沥青】：小幅上涨

【盘面回顾】BU09报价3707

【现货表现】山东地炼沥青价格3580元/吨

【基本面情况】根据钢联数据数据显示，供给端，国内稀释沥青库存下降，委内瑞拉出口至国内的马瑞原油船期下降，委内贴水小幅回升，成本端支撑有所加强；山东开工率+1%至30.2%，华东-13.7%至18.5%，中国沥青总的开工率-1.1%至24.6%，产量-2.4万吨至43万吨。

需求端，中国沥青出货量+1.08万吨至25.04万吨，山东+1.64至8.71万吨；

库存端，山东社会库存+0.6万吨和山东炼厂库存-2万吨，中国社会库存-0.6万吨，中国企业库存-4.9万吨。

【核心逻辑】当前沥青需求疲软，沥青利润仍处于低位，炼厂开工率低迷，产量仍处于低位，出货小幅增加，需求端有小幅改善，库存小幅去库，但基差回落压制盘面价格，因成本支撑走强，需求疲软，估值低位，可关注做多机会

【策略观点】暂时观望

【液化石油气】：外盘震荡，仓单增加，内盘面临阻力

【盘面动态】8月FEI至646美元/吨，FEI与brent比价平稳。中东至远东、美湾至远东（巴拿马）运费分别至63美元/吨和108美元/吨。7月沙特CP公布，580美元/吨与上月持平，折合人民币到岸成本5180元/吨附近，进口成本对PDH利润变动影响有限，至7月4日国内PDH开工率至77.3%，环比上周-0.3%，PDH开工率继续维持在75%附近波动。宁波民用气至4700元/吨附近，基差持续回落，仓单增978手至3595手，09-10价差小幅回落。

【南华观点】近期PDH利润相对稳定，开工率窄幅波动，化工需求对行情影响有限，FEI跟随油价波动，价格震荡。基差持续转负后，仓单继续增加，近月负基差情形下或有继续增加仓单的可能，内盘09合约走势弱于外盘，技术图形显示09上行动能减弱，短期正面临下行压力，PG2409合约震荡转弱。

策略上，建议短期轻仓做空PG2409，上方阻力4800附近。

编辑：金闪闪

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