预期走弱仍支持市场国债短期行情或将转向震荡-金融期货-18期货网

周三国债现券收益率多数小幅回升，但国债期货主力合约仍上涨。成交持仓方面，TS成交持仓下降，TF、T和TL成交持仓均上升。

【行情复盘】

周三国债现券收益率多数小幅回升，但国债期货主力合约仍上涨。成交持仓方面，TS成交持仓下降，TF、T和TL成交持仓均上升。

【重要资讯】

一级市场方面，进出口行7年期金融债中标利率为2.1543%。农发行1年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.4898%、1.9228%、2.3288%。此外超长期特别国债持续发行，供给高峰将延续至10月，继续关注发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放/回笼资金为0。短端资金成本位于低位。统计局数据显示，6月CPI同比0.2%，表现弱于预期和前值；PPI同比跌幅继续收窄至0.8。猪肉价格上涨对CPI带动较大。商品价格调整和国内工业品需求走弱限制PPI不及低基数影响。继续关注即将公布的其他6月经济数据，包括周五公布的进出口以及不定期公布的金融数据等。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度明显减慢，产出跟随需求调整，内需主要受到基建投资减速拖累，且房地产依然无起色，外需则基本持稳。海外方面，美联储9月降息预期仍较高，美债收益率、美元指数回落，人民币汇率反弹。地缘政治风险暂无变化。市场风险偏好变动不大。

【市场逻辑】

经济数据显示基本面修复放慢，预期走弱仍支持市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政扩张的供给压力为潜在利空因素，地产政策效果弱于预期仍存利多。海外和汇率影响偏多，风险偏好利多减弱。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。

【交易策略】

策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期行情正转向震荡，但仍需关注央行政策和供给压力影响，可适当缩减久期和杠杆。期现方面，各品种基差出现反弹，暂时转向观望。跨期方面，继续关注TL合约当季-次季价差是否再度偏离无套利区间。曲线方面，预计曲线将继续走陡，多短端、空长端交易方向和策略不变。

编辑：金闪闪

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