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锡:CPI超预期放缓 降息预期走强 预计锡价偏强运行

2024-7-12 11:23:24

7月11日,SMM1#锡281750元/吨,环比上涨3000元/吨;现货升水50元/吨,环比不变。沪锡价格高位盘整,下游企业采购意愿较低,仅有极少刚需成交。大部分贸易企业为零散成交或暂无成交。

【现货】7月11日,SMM 1#281750元/吨,环比上涨3000元/吨;现货升水50元/吨,环比不变。沪锡价格高位盘整,下游企业采购意愿较低,仅有极少刚需成交。大部分贸易企业为零散成交或暂无成交。

【供应】据SMM调研,6月份国内精炼锡产量16285吨,环比减少2.6%,同比增长14.5%。5月份国内锡矿进口量为0.84万吨,环比-18.28%,同比-54.12%。1-5月累计进口量为7.91万吨,累计同比-14.49%。其中缅甸地区5月进口锡矿为0.32万吨,进口量进一步下滑,同比减少76.65%。5月份国内锡锭进口量为637吨,环比-13.22%,同比-82.72%,1-5月累计进口量为7263吨,累计同比-28.55%。

【需求及库存】据SMM统计,5月焊锡开工率77.5%,月环比减少1.9%,其中大型企业开工率79.1%,月环比减少0.5%,中型企业开工率72.2%,月环比减少4.9%,小型企业开工率81.5%,月环比减少7.6%。由于沪锡价格的持续攀升,下游企业接收的订单数量相较于4月份出现了一定程度的减少,特别是受到光伏行业排产降低的波及,部分焊料企业的订单量下滑幅度尤为明显,另外部分终端企业出于成本考虑,选择暂时停止采购活动,从而将原本计划在5月份完成的订单进行延后处理或直接取消,预计消费淡季大背景下,6月开工率继续走弱。截至7月11日,LME库存4440吨,环比减少10吨;上期所仓单14816吨,环比增加23吨;社会库存16088吨,环比减少229吨。

【逻辑】宏观方面,美国6月CPI与核心CPI的增速均超预期放缓,CPI同比增速由5月的3.3%放缓至3%,为去年6月以来最低增速,环比下降0.1%,核心CPI同比增长3.3%,环比增长0.1%。供应方面,缅甸地区锡矿仍未复产,5月进口数据延续走弱,缅甸进口锡矿数量进一步下滑,同时缅甸改变后续出口征税方式,后续锡矿出口数量将受到影响,供给端扰动仍存。需求方面,半导体全球销售额同比增速维持上行趋势,参考日本集成电路库存指标,半导体库存周期已进入被动去库阶段,库存比例低位,韩国半导体出口金额持续向上增长,晶圆厂开工率上行,需求预期向好,等待半导体主动扩产带动对锡消费。综上所述,宏观情绪转暖,基本面供给端持续扰动,半导体上行周期对需求端带动,下游需求数据多抬头回暖,国内社库延续去库趋势,对锡价保持回调后低多思路为主,前期做多策略触发入场,继续持有。

【操作建议】多单继续持有

【短期观点】高位震荡

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编辑:金闪闪
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