供应方面，为保持市场份额，7月以来，不锈钢厂减产力度有限，目前排产仍处于较高水平。需求方面，7月为传统淡季，下游成交不见起色，终端需求表现亦乏善可陈，宏观利好政策对需求改善作用仍待时间验证。
(1)库存：7月12日，SHFE仓单库存248480吨，日减1314吨；SHFE周库存316108吨，较上周五减5534吨；LME仓单库存206225吨，日减550吨。
(2)精废价差：7月12日，Mysteel精废价差1264，收窄395。目前价差在合理价差1488之下。
综述：全球需求放缓对短中期铜价形成压制，短期继续关注宏观交易逻辑的变化，不排除仍会交易一段降息预期，对短期价格带来一定支撑，当前精铜供应维持偏宽松，但中期冶炼供应或仍面临较大挑战，限制价格下跌空间，波动区间参考7.7-8.1万。
【不锈钢】：强成本弱需求，价格震荡磨底
镍铁方面，下游需求走弱带来压力，同时菲律宾矿价持稳、印尼镍矿内贸升水居高不下也带来底部支撑，预计镍铁价格下调空间有限。
铬铁方面，铬铁供应宽松，但铬矿成本高位，铬铁价格持稳为主。
据Mysteel数据，目前外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本为13713元/吨。
供应方面，为保持市场份额，7月以来，不锈钢厂减产力度有限，目前排产仍处于较高水平。
需求方面，7月为传统淡季，下游成交不见起色，终端需求表现亦乏善可陈，宏观利好政策对需求改善作用仍待时间验证。
库存方面，上周社库窄幅增加0.63%，仓单库存累至19.7万吨，持续处于历史高位。
综合而言，不锈钢价格下方有印尼镍矿供应偏紧带来的成本支撑，继续下跌空间不大，而上方受需求疲弱和库存高位的压力，价格或呈现震荡磨底，主要运行区间为13600-14500元/吨。
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