基本面预期仍支持市场预计国债短期行情维持震荡为主-金融期货-18期货网

周三国债现券收益率全面下降。国债期货主力合约均小幅上涨。成交持仓方面，TS和TF成交持仓均上升，T和TL成交下降持仓上升。

【行情复盘】

周三国债现券收益率全面下降。国债期货主力合约均小幅上涨。成交持仓方面，TS和TF成交持仓均上升，T和TL成交下降持仓上升。

【重要资讯】

一级市场方面，进出口行7年期金融债“24进出清发07(增发7)”中标利率为2.1228%。农发行1年、10年期金融债中标收益率分别为1.4753%、2.3048%。超长期特别国债持续发行，供给高峰将延续至10月，继续关注发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看，央行今日公开市场操作继续大幅净投放，短端资金成本基本维持稳定。此外今日到期的7月MLF已经提前续做。数据显示，6月全国16-24岁失业率为13.2%，25-29岁失业率为6.4%，30-59岁失业率为4.0%。此前公布数据显示，6月经济分项表现分歧加大，工业增加值增速回落但稍强于预期，投资增速符合预期但仍在减速，消费加速回落且表现弱于预期。再通胀步伐延续但仍为通缩现状。产出受到内需走弱拖累，基建投资反弹影响尚未体现。十二届三中全会关于财政改革议题仍是市场焦点。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度减慢，产出跟随需求走弱承压，基建确定性高但地产仍存风险，内需表现有待提升，外需则基本持稳。海外方面，美联储9月降息预期升至100%以上，超调嫌疑加大，美债收益率继续下行尤其是短端，但美元指数小幅反弹，人民币汇率稍有回落。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好回升步伐放缓。此外，有消息称国债发行量可能额外增加，央行或正在执行提振长端利率的政策，是导致日内债市出现明显调整的关键因素。

【市场逻辑】

经济数据显示基本面修复放慢，预期走弱仍支持市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政扩张的供给压力为潜在利空因素，地产政策效果仍有限。三中全会改革预期需要持续关注。央行政策落地和实际操作影响为潜在利空。海外和汇率影响不大，风险偏好影响较小。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。

【交易策略】

策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期行情继续震荡为主，暂时保持目前久期和杠杆，并持续关注央行政策和供给压力影响，尤其是超长端。期现方面，基差再现回落趋势但仍需关注。跨期方面，关注T合约次季-隔季和TL当季-次季价差是否超过无套利区间上限。曲线方面，持续走陡趋势不变，继续多短端、空长端交易方向和策略。

编辑：金闪闪

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