近一周国债现券收益率维持震荡。国债期货主力合约均上涨。成交持仓方面，四个品种期债均呈现成交下降持仓上升态势。
【行情复盘】
近一周国债现券收益率维持震荡。国债期货主力合约均上涨。成交持仓方面，四个品种期债均呈现成交下降持仓上升态势。
【重要资讯】
一级市场方面，近一周国债发行速度明显放慢，总发行量和仅融资额均为850亿元。预计超长期特别国债持续发行，供给高峰将延续至10月，继续关注发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看，6月经济分项表现分歧加大，工业增加值增速回落但稍强于预期，投资增速符合预期但仍在减速，消费加速回落且表现弱于预期。再通胀步伐延续但仍为通缩现状。产出受到内需走弱拖累，基建投资反弹影响尚未体现。央行本周大幅净投放11700亿元流动性，短端资金利率维持低位。此外，IMF上调中国今明两年增长预期，警告主要经济体通胀降温慢于预期，但认为全球经济将实现软着陆。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度减慢，产出跟随需求走弱承压，基建确定性高但地产仍存风险，内需表现有待提升，外需则基本持稳。海外方面，美联储9月降息预期回落至90%左右，但美债收益率、美元指数下行趋势暂不变，人民币汇率转向震荡。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好回升。
【市场逻辑】
经济数据显示基本面修复放慢，预期走弱仍支持市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政扩张的供给压力为潜在利空因素，地产政策效果仍有限。央行政策和操作影响仍为潜在利空。海外和汇率影响不大，风险偏好回升有利空。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。
【交易策略】
策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期或延续震荡行情，暂时保持目前久期和杠杆，并持续关注央行政策和供给压力对超长端影响。期现方面，基差再现回落趋势但不明显，可继续关注。跨期方面，关注TF和TL合约当季-次季价差超过无套利区间上限后的机会。曲线方面，持续走陡趋势不变，继续多短端、空长端交易方向和策略。
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