镍矿方面，7月23日印尼能矿部官员表示政府已通过2024年度镍矿RKAB约2.4亿湿吨，但由于行政审批到实际供应之间的时滞，目前印尼镍矿流通资源仍偏紧，印尼镍矿内贸升水维持高位。
【不锈钢】：供需压力下，向上驱动不足
宏观方面，美国7月标普制造业指数低于预期，预计市场继续计价经济衰退逻辑。
镍矿方面，7月23日印尼能矿部官员表示政府已通过2024年度镍矿RKAB约2.4亿湿吨，但由于行政审批到实际供应之间的时滞，目前印尼镍矿流通资源仍偏紧，印尼镍矿内贸升水维持高位。
镍铁方面，近日高镍铁成交价格上调至980-995元/镍（出厂含税），给予市场关于不锈钢成本底部确认的信号。
供需方面，市场成交氛围虽有改善但空间不大，供需过剩格局下社会库存维持累库。
仓单方面，仓单库存下降数量超5万吨，使市场信心有所改善，但在淡季行情中，下游对仓单资源消化能力有限，或对社会库存带来继续累库压力。
综合而言，鉴于印尼镍矿供应偏紧，镍铁产量边际收窄且价格坚挺，加上不锈钢低估值属性，预计短期不锈钢价格下方支撑较强，但需求疲软、社库累积的基本面对价格施压，加上宏观氛围偏空，期价反弹驱动不足，有效反弹需等待宏观情绪好转带来共振或者钢厂减产力度加大。操作上关注低多机会。
【沪镍】：预计短期镍价偏弱整理为主
宏观方面，美国7月标普制造业指数不及预期，体现经济走弱压力，宏观情绪预计偏空。
镍矿方面，目前印尼镍矿流通资源仍偏紧，印尼镍矿内贸升水居高不下。
原料方面，镍铁价格坚挺，硫酸镍厂家在亏损状态下挺价情绪较强，预计硫酸镍价格弱稳为主。
供应方面，由于精炼镍出口利润收窄，国产电积镍品牌出口势头放缓，国内精炼镍现货资源偏紧问题缓解。
需求方面，近日下游成交氛围边际好转，但终端需求疲软。
库存方面，上周社库降幅3.18%，LME镍库存维持趋势性累库。
综合而言，镍过剩格局持续，镍价中长期下行周期并未结束，但从短期来看，印尼镍矿现货偏紧带来底部支撑，原料端负反馈程度有限，当前镍价已临近高冰镍一体化生产成本，镍价或跟随宏观情绪而偏弱整理，短期建议暂观望。
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