上海0#锌主流成交价集中在22480~22870元/吨，对2408合约升水0-30元/吨.锌价大跌，月差拉涨贸易商增加出货，同时进口窗口打开，下游仍有看跌情绪，升水支撑乏力。
周四沪铝继续下行，现货SMM均价19010元/吨，跌190元/吨，对当月贴水50元/吨；南储现货均价18910元/吨，跌190元/吨，对当月贴水160元/吨。
据SMM，7月25日铝锭库存79万吨，较上周四减少0.7万吨。铝棒13.12万吨，较上周四减少0.95万吨。
宏观面美国二季度GDP超预期，二季度PCE通胀数据放缓，但同时耐用品订单回落。
基本面社会库存微幅下行，后续季节性淡季下去库恐难延续，整体宏观环境仍不确定性高，铝价昨夜止跌后反弹恐有限，我们看好支撑附近震荡。
操作建议：观望
周四沪锌主力2409合约期价日内探底回升，夜间企稳震荡，伦锌企稳。
现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22480~22870元/吨，对2408合约升水0-30元/吨.锌价大跌，月差拉涨贸易商增加出货，同时进口窗口打开，下游仍有看跌情绪，升水支撑乏力。
SMM：8月内外锌矿加工费分别报1700元/金属吨和20美元/干吨，均值环比减少500元/金属吨和20美元/干吨。
SMM：截止至本周四，社会库存为16.91万吨，较周一减少0.86万吨。
Orion仍在等待Okiep的用水许可证获得批准，然后该项目才能完全获得许可，矿山开发才能开始。包括49米铜品位5.05%、9.27米铜品位3.01%和20米铜品位4.99%。Prieska项目目前拥有3100万吨矿产资源，铜品位1.2%，锌品位3.6%，含37万吨铜和110万吨锌。
整体来看， 美国二季度GDP大超预期，经济衰退担忧情绪缓解，美元震荡，锌价企稳。
近期市场情绪偏谨慎，同时锌锭进口窗口开启，进口冲击预期增强，拖累锌价，不过下游逢低补库带动下，库存降至16.91万吨，去库及成本端给到锌价下方支撑，预计短期锌价震荡修整，等待美国6月PCE数据指引。
操作建议：观望
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