铬铁方面，不锈钢厂8月高碳铬铁钢招价格下调100元/吨，符合市场预期，矿端支撑下预计高碳铬铁价格弱稳为主。据Mysteel数据，截至7月26日，外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本为13755元/吨。
【沪镍】：基本面无明显驱动，跟随宏观震荡
原料方面， 目前印尼镍矿流通资源仍偏紧，印尼镍矿内贸升水维持高位；镍铁成交价格坚挺；硫酸镍厂家减产亏损挺价情绪较强，预计硫酸镍价格弱稳为主。据Mytseel数据，截至7月19日，高冰镍一体化生产精炼镍工艺的生产成本为128476 元/吨。
供应方面，国内精炼镍产能持续释放，随着内外价差收窄，国内电积镍现货增加，现货资源偏紧问题逐渐褪去。
需求方面，下游逢低采购积极性提升，现货成交好转，终端需求则难寻亮点。
库存方面，国内社库维持去化，LME镍库存维持趋势性累库。
综合而言，当前镍价已下破高冰镍一体化成本，镍基本面并无明显驱动，预计价格主要跟随宏观情绪而震荡，衰退预期交易可持续性有待观察，短期建议观望。
【不锈钢】：延续高成本弱需求格局，上下空间皆有限
镍铁方面，由于镍矿成本支撑较强、镍铁供需紧平衡、钢厂对镍铁存刚需采购需求，近日高镍铁成交价格上调至980-995元/镍（出厂含税），持续关注后续镍铁成交价格。
铬铁方面，不锈钢厂8月高碳铬铁钢招价格下调100元/吨，符合市场预期，矿端支撑下预计高碳铬铁价格弱稳为主。据Mysteel数据，截至7月26日，外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本为13755元/吨。
供需方面，7月及8月为不锈钢传统消费淡季，下游成交氛围未有明显起色，不锈钢厂存在扩大减产可能。
终端方面，地产竣工表现不佳，消费品以旧换新政策加码利好家电市场，或将对不锈钢带来边际需求提振。
库存方面，由于到货偏少，上周社库环比减1.15%，对于流入现货的该部分仓单库存，淡季行情下市场消化能力有限。
综合而言，短期不锈钢期价下方受高成本及低估值的支撑，但需求疲软使期价向上驱动也不足，有效反弹需等待宏观情绪好转共振或者钢厂减产力度加大。警惕印尼镍矿供应宽松或镍铁价格下跌带来的下行风险。
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