国债期货：股债跷跷板再现期债全线走强-金融期货-18期货网

国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.04%。

【市场表现】

国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.04%。银行间主要利率债收益率普遍明显下行2-3bp左右，截至发稿，10年期国开活跃券“24国开10”收益率下行2.5bp报2.1950%，10年期国债活跃券“24附息国债04”收益率下行2.5bp报2.1225%，参考中债估值，创2002年4月26日以来新低；30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率下行2.9bp报2.3510%，参考中债估值，创2005年2月23日以来新低；5年期国开活跃券“24国开03”收益率下行2bp报1.8825%。超长期限国债ETF明显收涨，“博时上证30年期国债ETF”涨0.41%，“鹏扬中债-30年期国债ETF”涨0.34%。

【资金面】

8月1日以固定利率、数量招标方式开展了103.7亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。当日2351亿元逆回购到期，因此单日净回笼2247.3亿元。资金面方面，8月首个交易日，银行间市场周四资金全面转宽，存款类机构隔夜加权利率下行逾18bp至1.61%附近，券商等非银机构以信用债为抵押融入隔夜，报价也明显回落至1.7%附近。跨月过后月初流动性充沛，短期料无忧，关注8月地方债供给扰动。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期存单一级暂无有效报价；二级市场同期限存单最新成交在1.8625%-1.87%，较上日变化甚微。

【基本面】

7月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.8，较6月下降2个百分点，2023年11月以来首次低于荣枯线，景气水平明显回落。国内有效需求不足、市场乐观预期不强仍是当前最为突出的问题。根据此前会议内容，稳增长、促就业、保民生，加大政策刺激力度，推动前期政策落地见效，更大力度激发市场活力和内生动力，应是近期政策工作重点。

【操作建议】

跨月后监管暂未开启借券卖出或逆回购操作，30年国债利率下行临近突破2.35%，10年期国债利率不断下行逼近2.1%，央行是否会有进一步调控仍然是潜在风险，但基本面和股市偏弱均助推债市的资产荒行情，在央行未采取利率调控操作前，长端国债利率下行趋势仍难扭转(国债期货延续上涨)直至新的利空出现（例如政府债发行放量和资金面收紧），在10年国债利率接近2.1%的情况下，30年国债利率或持续下行接近2.3%。建议前期多单可暂时持有，无单暂时维持中性，警惕监管进行长债利率调控的风险，短期逢回调企稳后再入场做多或仍是可行的操作。

编辑：金闪闪

<上一篇 下游需求仍偏弱预计股指短期将延续区间运行

下一篇>已是最后一篇