库存持续累库预计工业硅短期震荡偏弱运行-期货研报-18期货网

供应端，7月西南地区开工接近最高位，因许多硅企在5月盘面出现一波反弹后在期货上进行套期保值，加上丰水期电价成本低，几乎接近满产；新疆地区前期没有参与套期保值的硅企开始出现减产，福建和重庆等非主要生产地区出现不同幅度减产，但减产对整体供应影响不大，给价格上行的支撑有限，关注供应端减产情况。

【市场热点及投资逻辑】：上周五，SI2409合约收盘价10410元/吨，跌幅0.48%。持仓量为148141手，较上一交易日大幅减仓11685手。

价差：9-11价差为-120元/吨（15）

基差：通氧553#基差为1340元/吨（-20），不通氧553#基差为1240元/吨（-20），421#基差为1880元/吨（-20）。

从基本面来看，成本端，西南地区丰水期电价处于全年低位。近期硅煤供应商出现挺价情绪，底部成本支撑力量增加。

库存端，据百川盈孚数据，上周工厂库存累库约1600吨，市场库存累库约2000吨；广期所交割库仓单数量保持高位，库存压力大。截至8月2日，交割仓库注册成功的仓单有67917手，按照5吨/手来计算，折合成实物有339585吨。

需求端，多晶硅：因近期现货价格再次下调，预期降负生产或检修的企业数量进一步扩大，对工业硅需求支撑减弱；消息面，据硅业分会数据，7月多晶硅产量约14.5万吨，较上月小幅减少；有机硅：近期现货价格小幅下调，部分有机硅厂开始降荷检修。终端需求仍不见好，对工业硅需求环比增加有限；铝合金：现货价格随着原料工业硅价格下调，进入行业淡季，再生铝合金开工率下降，按刚需采购工业硅；出口：6月工业硅出口小幅减少，主要是由于夏季高温，海外硅厂开始休假，对工业硅需求减少。

观点：上游工业硅开工率接近全年最高位，同时减产进一步扩大给供货商挺价信心，现货价格逐渐止跌企稳。但下游多晶硅企业减产进一步扩大，上游减产量不及下游需求减量，库存持续累库，预期价格反弹驱动不足。预期主力合约在10000-11000区间震荡偏弱运行，建议观望为主，不建议盲目入市追涨或做空。供应商和持货商可趁反弹的机会高位卖出套保。持续关注上游供应变化。仅供参考。

策略建议：SI2409合约或在10000-10800区间震荡运行

编辑：金闪闪

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