库存压力大预计工业硅短期将低位震荡-期货研报-18期货网

西南地区因多数硅企在前期进行套期保值，加上丰水期电价成本低，减产不及市场预期，新疆地区产量小幅减少，非主要生产地区亏损增加不得不选择减产，但减产对整体供应影响不大，仅给价格起到止跌的作用，关注供应端减产情况。

【市场热点及投资逻辑】：昨日，SI2409合约收盘价10225元/吨，跌幅1.45%。持仓量为137685手，较上一交易日大幅减仓1813手。

价差：9-11价差为-130元/吨（-15）

基差：通氧553#基差为1525元/吨（180），不通氧553#基差为1425元/吨（180），421#基差为2075元/吨（180）。

从基本面来看，成本端，西南地区丰水期电价处于全年低位。

供应端，据铁合金在线数据，工业硅主产地新疆周度产量约5.2万吨，环比减少0.24%，同比增加102.34%；云南周度产量约2.3万吨，环比增加0.34%，同比增加9.18%；四川周度产量约1.5万吨，环比减少2.58%，同比增加68.38%。

库存端，据百川盈孚数据，上周工厂库存累库约2900吨，市场库存与上周持平；广期所交割库仓单数量保持高位，库存压力大；截至8月6日，交割仓库注册成功的仓单有67966手，按照5吨/手来计算，折合成实物有339830吨。

需求端，多晶硅：近期现货价格出现上涨，或将刺激下游硅片补库，多晶硅高库存或有缓解。持续关注多晶硅企业开工率。有机硅：由于长期亏损的影响下，龙头企业开始上调报价。终端需求仍不见好，对工业硅需求有限。铝合金：现货价格随着原料工业硅价格下调，进入行业淡季，再生铝合金开工率下降，按刚需采购工业硅。出口：6月工业硅出口小幅减少，主要是由于夏季高温，海外硅厂开始休假，对工业硅需求减少。

观点：上游出现减产加上价格已跌至成本线低位，供货商不再选择让利出货，现货价格逐渐止跌企稳。但下游需求偏弱，上游减产量不及下游需求减量，工厂库存加深累库，短期价格上行驱动因素尚未出现。预期主力合约在10000-10800区间低位震荡，供应商和持货商可趁反弹的机会高位卖出套保。持续关注上游供应变化。仅供参考。

策略建议：SI2409合约或在10000-10800区间震荡运行

编辑：金闪闪

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