国债期货：市场情绪有所回温期债全线收涨-金融期货-18期货网

国债期货全天单边上行，30年期主力合约收涨0.58%，10年期主力合约涨0.3%，5年期主力合约涨0.24%，2年期主力合约涨0.1%。银行间主要利率债走势分化，短端偏强。

【市场表现】

国债期货全天单边上行，30年期主力合约收涨0.58%，10年期主力合约涨0.3%，5年期主力合约涨0.24%，2年期主力合约涨0.1%。银行间主要利率债走势分化，短端偏强。截止发稿，2年期“23附息国债17”收益率下行3.25bp报1.6675%；7年期“24附息国债13”下行0.26bp报2.0474%；10年期“24附息国债11”上行0.05bp报2.1515%；30年期“24特别国债01”上行0.65bp报2.349%。此外，10年期“24国开10”上行0.85bp报2.226%。

【资金面】

8月22日以固定利率、数量招标方式开展了3593亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.7%。当日5777亿元逆回购到期，单日净回笼2184亿元。周四银行间市场资金面继续收敛，尾盘稍转松，银存间隔夜质押式回购（DR001）加权平均利率进一步上行至1.78%上方。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.96%附近，较上日变动不大。本周逆回购大量到期而央行公开市场操作持续净回笼，施压流动性边际不断收敛；下周面临跨月，届时尚需关注逆回购操作情况。

【操作建议】

政策面上，从央行的表态上来看，一方面既不希望长债利率过快下行，不利于经济预期引导也会导致金融机构积累利率风险，另一方面在逆周期发力支持经济的背景下，应也不希望利率过快上行导致债市赎回负反馈发生，因此政策意图或为引导利率在合理区间内波动。基本面和供需因素是债市的支撑，当前整体债市杠杆率不高，市场风险并不大，调整后有企稳回升的动能。鉴于监管对长债利率调控常态化，区间管理精细化，在国债期货交易的过程中或适合参照调控区间，逢低做多为宜。

监管发声后债市成交有所回暖，价格有一定修复，期债也在此带动下收涨，不过短期在月末资金面扰动和地方债供给增大影响下，难以大幅上涨，整体或维持区间震荡。国债利率波动区间来看，目前根据市场行为与监管表态以及长端国债与政策利率利差几个角度分析，10年期国债利率2.2%-2.3%或为监管调控的相对合意区间，2.25%为引导区间的中枢位置，利率继续向上突破这一位置监管对债市压力会缓释，2.1%为底线位置，利率逼近下限监管对债市会加大施压力度，预期10年期国债利率或在2.1%-2.25%区间波动。建议投资者区间操作，当10年国债利率上行至2.2%乃至2.25%以上时，做多国债期货安全垫较高，对应T2412合约做多的进场价格区间或在105.1-105.4。10债利率下行至区间下限位置（期债上涨至前高）注意止盈。

编辑：金闪闪

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