下游采购情绪不佳预计纯碱短期震荡偏弱运行-期货研报-18期货网

纯碱基本面上来看，难寻向上驱动，但随着8月份纯碱检修兑现，供应压力缓解。此前在月报中提到整体8月供略大于求，基本平衡，因此价格能否有支撑取决于产业链库存转移方向，目前看整体宏观分悲观，下游以消化自由库存以及随采随用为主，上中游库存显性化。09合约仓单历史高位，对近月价格形成较大的压力。

【市场回顾】期货市场：纯碱期货主力01合约收盘价1546元/吨（-19/-1.21%），夜盘主力合约收于1550元/吨（+4/+0.26%），1-5价差-50元/吨。

现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，重碱均价维稳至1856元/吨，轻碱均价维稳至1776元/吨，轻重碱价差81元/吨；沙河重碱维稳至1750元/吨，华东轻碱维稳至1780元/吨。

【重要资讯】据隆众资讯，上周纯碱产量68.92万吨，环比增加0.88万吨，张幅1.30%。

个别企业检修及设备恢复正常，开工及产量窄幅增加；国内纯碱厂家总库存122.27万吨，较上周一增加4.02万吨，涨幅3.40%，个别企业库存涨幅明显，大部分企业库存不高；周内纯碱企业待发窄幅下降，维持9+，基本上到月底。据了解，社会库存窄幅增加；供应端，近期检修企业增加，个别企业负荷波动。

【逻辑分析】上周五鲍威尔在杰克逊霍尔年度会议上发表讲话，美联储主席公开宣告美联储即将正式进入降息周期，预测降息幅度增加的概率增加，受此影响周五夜盘商品冲高，但后续走弱，纯碱夜盘收于1550元/吨。

需求端，需求端慢变量部分小窑型、高耗能、低窑龄产线加速退出；光伏玻璃面临下游回款问题，产业链全面亏损下进入收缩周期；下游压缩原材料库存，采购情绪不佳，上游存供应过剩压力，另一方面下游库存低也在积累动能，若需求好转下游补库空间较大。

纯碱供应作为快变量有回升预期，旺季需求未被证伪，因此需求端继续恶化也难被完全计价，目前盘面价格接近联碱法成本，预计短期纯碱震荡或偏弱运行。

【交易策略】1.单边：短期反弹行情告与段落，预计震荡或偏弱运行，等待进一步驱动。

2.套利：1-5反套持有

3.期权：观望

编辑：金闪闪

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下游采购情绪不佳预计纯碱短期震荡偏弱运行