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焦煤:宏观利好 但基本面依旧偏弱

2024-8-27 11:48:15

国内煤矿产量继续增加,蒙煤通关高位震荡,整体供给平稳,下游焦化厂继续减产,且钢厂检修增加,影响铁水再度超预期回落,焦煤需求下滑明显,基本面偏宽松。

【期现】

截至8月26日,主力合约收盘价报1361元,环比+47元,主焦煤(介休)沙河驿报1400元,环比-持平,期货贴水39元。汾渭主焦煤(蒙3)沙河驿报1348元,环比持平,主焦煤(蒙5)沙河驿报1369元,环比-21,期货升水(蒙3)13元,期货贴水(蒙5)8元。估值修复叠加宏观利好,盘面逐步上涨。

【供给】

截至8月22日,汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比+3.9至904.6万吨,精煤产量周环比+0.8至468.2万吨。原煤产量仍有回升,精煤产量小幅增加。

【需求】

截至8月22日,247家钢厂焦炭日均产量47万吨,周环比-0.1,全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.1万吨,周环比-0.6。总产量预估-0.7至116.6万吨。焦企利润维持,但部分地区仍有亏损,产量继续回落。

【库存】

截至8月22日,焦煤总库存(矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸)环比+47.5 至3452.4万吨。其中,523家矿山库存环比+4.1至541.7万吨,110家洗煤厂环比-12.4至94.1万吨,全样本焦化厂环比-8.4至802.7万吨,247家钢厂环比+11.2至717.6万吨,16港环比+33.7至960.8万吨,甘其毛都口岸环比+19.5至335.5万吨。焦煤总库存再度增加,上游累库明显。

【观点】

国内煤矿产量继续增加,蒙煤通关高位震荡,整体供给平稳,下游焦化厂继续减产,且钢厂检修增加,影响铁水再度超预期回落,焦煤需求下滑明显,基本面偏宽松。由于上游累库,且斜率进一步增加,产地煤价继续承压回落。盘面前期已跌至蒙煤长协成本区间内,下方空间有限,但供给端仍有增长,基本面偏弱,建议观望为主。

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编辑:金闪闪
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