国债期货：公开市场净投放加码资金紧平衡期债震荡盘整-金融期货-18期货网

国债期货窄幅震荡多数小幅收涨，30年期主力合约持平，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率窄幅波动，长券超长券持稳，中短券偏暖。

【市场表现】

国债期货窄幅震荡多数小幅收涨，30年期主力合约持平，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率窄幅波动，长券超长券持稳，中短券偏暖。截至17：00，30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率上行0.25bp，10年期国开活跃券“24国开10”收益率上行0.55bp，5年期国债活跃券“24附息国债08”收益率下行1bp，2年期国债活跃券“24附息国债12”收益率下行2.75bp。

【资金面】

8月26日以固定利率、数量招标方式开展了4710亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。此外，以利率招标方式开展3000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率维持2.30%不变。当日有521亿元逆回购到期，因此单日净投放7189亿元。央行此前发布公告，8月15日到期的4010亿元中期借贷便利（MLF）将于8月26日续做。资金面方面，央行周一后移续做MLF，公开市场加码净投放，不过因月末将至，银行间资金面改善不明显，紧平衡状态下主要回购加权利率仍走高；非银机构借入隔夜资金，报价最新多在1.9%-1.95%间，较上日变化不大，可跨月的七天期，集中在2%-2.1%区间。预计月末前流动性趋势易紧难松，后续还要看央行公开市场支持力度。

【操作建议】

展望后市，一是基本面对债市仍为支撑性因素，当前整体债市杠杆率不高，市场风险相对可控，货币政策维持支持性立场，广谱利率仍处下行通道中，债市调整后有企稳回升的动能。二是短期而言，资金面面临压力，可能对债市节奏造成影响，需要重点关注本周央行公开市场操作情况。三是鉴于监管对长债利率预期管理常态化、切实防范系统性风险，投资者也需关注国债利率合理波动区间，目前推测10年期国债利率2.2%-2.25%或为合理区间中枢位置，10年期国债利率实际或在2.1%-2.25%区间波动。建议在利率上行至合理区间乃至以上位置时买入的安全垫较高，反之利率快速下行偏离合理区间时谨慎追涨。建议投资者维持区间操作定力，当10年国债利率上行至2.2%乃至2.25%以上时，做多国债期货安全垫较高，对应T2412合约做多的进场价格区间或在105.1-105.4。10债利率下行至区间下限位置（期债上涨至前高）注意止盈。

编辑：金闪闪

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