铁水小幅上升提振铁矿石需求，本周钢厂补库兑现，港库小幅去库。基本面上，供增需减，库存年内新高。周环比来看，供平需增，钢厂小幅补库，港库小幅去库。
【现货】
现货价格跟随盘面上涨。日照港PB粉和金布巴粉分别+12至708元和+11至643元每吨。
【基差】
基差震荡走弱至较低水平。PB粉和金布巴粉仓单成本分别为748元和738元。PB粉夜盘基差32元每吨左右。
【需求】
近期钢厂利润有所修复，本周铁水产量小幅上升，环比+0.77至223.38万吨。钢厂有复产预期，后期持续关注复产高度。
【供给】
供应增量明显，统计局数据，1-7月进口铁矿石7.138亿吨，同比增加6.7%（+4500.4万吨）。周度数据来看，本周到港量小幅上升，45港到港量+8.2至2217.4万吨；全球周度发运下降，环比-288.6至3160.3万吨。
【库存】
本周铁矿石港口库存小幅去库，主因钢厂出现补库行为，疏港量环比上升。截至9月12日，45港库存1.538亿吨，环比周一-43.3万吨，环比上周四-25.4万吨；钢厂库存环比+232.2至9090.4万吨，45港日均疏港量环比+8.9至311.6万吨。后期钢厂有持续复产预期，按需补库下港口库存或阶段性重新去库，但考虑到海外发运稳定运行，预计铁矿石库存持稳走势。
【观点】
铁水小幅上升提振铁矿石需求，本周钢厂补库兑现，港库小幅去库。基本面上，供增需减，库存年内新高。周环比来看，供平需增，钢厂小幅补库，港库小幅去库。Mysteel口径下，本周五大材维持去库，表观需求环比修复，叠加钢厂利润持续回升，有利于钢厂复产。展望后市，海外矿山发运稳定，钢厂超量补库意愿不大，铁矿石高库存格局不改；但短期来看，钢厂有复产预期，按需补库下港口库存或阶段性去库，盘面持续反弹需要钢厂复产与钢材需求改善配合，后续持续关注钢厂复产高度与补库情况。需求端有环比修复迹象，但铁矿石港口库存高企，对价格弹性有压制，长期估值承压。考虑到短期市场或交易钢厂复产对需求的提振作用，技术上关注720附近压力。
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