国债期货：期债超长端显坚挺 14天逆回购重启呵护跨季-金融期货-18期货网

国债期货收盘，30年期主力合约涨0.29%，盘中一度续刷新高；10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。银行间主要利率债走势分化，超长端偏强。

【市场表现】

国债期货收盘，30年期主力合约涨0.29%，盘中一度续刷新高；10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。银行间主要利率债走势分化，超长端偏强。截至发稿，7年期“24附息国债06”收益率上行0.05bp报1.8955%，10年期“24附息国债11”下行0.15bp报2.0335%，30年期“23附息国债23”下行1.15bp报2.1375%。此外，10年期“24国开10”下行0.5bp报2.113%。

【资金面】

9月23日以固定利率、数量招标方式开展了1601亿元7天期和745亿元14天期逆回购操作，操作利率分别为1.70%、1.85%（上次为1.95%）。其中，公开市场14天期逆回购操作利率为公开市场7天期逆回购操作利率加15个基点。当日1387亿元逆回购到期。资金面方面，央行公开市场时隔逾7个月重启14天逆回购操作，单日逆回购亦录得净投放，不过周一银行间市场早盘资金面整体紧平衡，尾盘转松，银存间1天质押式回购（DR001）加权平均利率下行超1bp，在1.92%左右。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.9475%附近，较上日持稳。本周公开市场到期规模偏多，叠加新债缴款需求，流动性缺口较大；同时本周又适逢跨季时点，仍需关注后续央行跨季资金投放力度以及周三MLF续做规模。

【消息面】

国家发改委表示，3000亿元支持“两新”工作国债资金已全面下达。具体来看，设备更新方面，筛选出了4600多个符合条件的设备更新项目，设备更新领域1500亿元国债资金已分2批全部按相关规定和程序安排到项目。消费品以旧换新方面，综合各地区常住人口、地区生产总值、汽车和家电保有量等因素，合理确定资金支持规模，消费品以旧换新领域1500亿元国债资金已于8月初开始全部下达到地方。

央行行长潘功胜表示，中国经济稳定增长，将继续坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策调控精准性，为中国经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。央行信贷市场司司长彭立峰表示，央行等部门指导银行机构建立专项工作机制，加强资源保障，加快对接尽调，按照市场化原则加大对项目融资的信贷支持；相关工作取得积极进展，推送的设备更新项目已基本实现融资对接和尽调的“全覆盖”，累计签约贷款金额2300亿元，加权平均利率3.1%，比1年期LPR利率（3.35%）还低25个基点，有力支持了重点领域技术改造和设备更新项目的实施。

【操作建议】

9月截至目前，在OMO利率维持不变的情形下LPR利率也维持了不变，债市降息预期或顺延至了10月，目前及至10月中旬，宽货币预期或继续驱动债市偏强。短期风险或主要是监管再度进行长债利率预期引导的可能性，不过与季末维稳需求有所冲突，是否施行存在不确定性。分品种节奏上，由于本周面临的资金压力较强，前半周短端品种或受限于资金利率难有强势表现，25日以后伴随MLF投放和财政支出，资金面有所宽松后或容易偏强，长端品种或延续走强，10年期国债利率关注2.0%整数位附近压力。单边策略上，期债或延续偏多，长端品种上TL由于30年国债有保险买盘支撑，叠加基差更高，或略优于T合约。期现策略上，目前T2412合约基差偏低IRR偏高，或可适当参与做阔基差策略。

编辑：金闪闪

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