国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约早盘低开午后上扬，收涨0.31%，10年期主力合约涨0.29%，5年期主力合约涨0.29%，2年期主力合约涨0.14%。
【市场表现】
国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约早盘低开午后上扬，收涨0.31%，10年期主力合约涨0.29%，5年期主力合约涨0.29%，2年期主力合约涨0.14%。银行间主要利率债全线走强，截至发稿，2年、5年、7年期国债收益率下行5bp左右，5年期“24附息国债14”报1.68%，7年期“24附息国债06”报1.885%，对比同期限中债到期收益率，均创历史新低。10年期国债及国开活跃券下行3bp左右，“24附息国债11”报2.034%，“24国开10”报2.106%。30年期“23附息国债23”下行2.75bp报2.155%。
【资金面】
9月25日以固定利率、数量招标方式开展了1965亿元14天期逆回购操作，操作利率1.85%。Wind数据显示，当日5682亿元逆回购到期。同时，9月25日开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为68780亿元。Wind数据显示，上次MLF中标利率为2.30%，9月有5910亿元MLF操作到期。资金面方面，周三央行公开市场逆回购操作减量，不过对本月此前到期的MLF进行后移续做，助力维稳资金面，银行间市场隔夜回购加权利率降逾10bp至1.65%下方。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.86%，较上日续降2-3bp。交易员称，资金面整体偏宽松。
【消息面】
《中共中央 国务院关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》9月25日发布，部署拓展高校毕业生等青年就业成才渠道、保障平等就业权利等二十四条举措。这是新时代以来，首次从中央层面出台的促就业指导性文件。《意见》提出，防范化解重大风险。完善规模性失业风险防范化解机制，加强监测预警、政策储备和应急处置，有条件的地方可设立就业风险储备金，妥善应对就业领域重大风险。积极应对人工智能等新兴技术快速发展对就业的影响。
【操作建议】
9月24日政策出台当日债市止盈盘释放期债整体回调，按照降息幅度来看，10年债2.0%-2.05%或为相对合理点位，24日可能存在一定程度上超调，因此昨日在资金转松背景下期债有一定回暖，且短端利率下行幅度更大，曲线继续走陡。接下来市场对财政发力期待较高，如果后续出现超预期财政政策，债市还是可能出现调整，不过幅度可能不会很大，债市短期整体可能偏震荡。不过中长期来看，鉴于政策生效仍需时间，低利率环境将继续保持一段时间，叠加汇率压力有效缓解，宽货币空间较此前更大，未来会再度回归基本面和货币政策主旋律，如果未来仍有降准降息机会，中长期来看债券利率不排除进一步下行，因此调整后仍是做多机会。
单边策略上，期债维持逢调整做多定力。期现策略上，目前TF2412、T2412合约基差偏低IRR偏高，或可适当参与做阔基差策略。曲线策略上，或可关注做陡。
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