您的当前位置:首页 > 期货资讯 > 机构观点 > 正文

锌:元素紧缺确定 比价维持打开

2024-9-30 11:42:01

供应上因冶炼亏损持续,而加工费短期来看并未有止跌迹象,冶炼开工或有部分因检修结束复产带来的增产,但已较难回到上半年高位,整体供应减少确定。而下游消费预期在政策托底下好转,4季度国内将维持去库。

一、供应:

9月加工费几无变动,显示冶炼厂8月底宣布的“联合减产”对加工费有较强底部支撑。但四季度部分冶炼厂仍存在一定的冬储需求,加工费止跌或较难。冶炼厂的原料库存降至15.5天,国内几大主港口合计精矿库存在12万金属吨,均降至近5年来同期最低位。但近期原料库存,一方面因为冶炼减产,另一方面进口矿盈利下近2个月进口量有所回升。冶炼亏损持续且国产矿亏损幅度有所扩大,冶炼厂已兑现7-8月减产,但近期原料库存小幅回升,部分冶炼厂或将结束检修,9-12月国内产量或将维持50万吨左右。

二、需求:

9月,即使镀板出口利润小幅转好并且出口量依然维持高位,但因内需走弱拖累,钢厂镀锌板卷开工在3季度持续下滑,当前开工已降至5年同期低位,基本持平2021年。但上周,国内重要会议上一方面强调“要促进房地产市场止跌回稳”。另一方面三季度地方专项债发行加速,基本完成全年目标,若后续有更大的财政支持力度,将对基建实物采购和工作量形成一定支持。在政策托底下,不易再对四季度消费过于悲观。

三、库存:

9月底,SMM社会库存环比上月-2.04万吨至10.67万吨,同比+14.73%;LME库存环比上月+0.85万吨至25.33万吨,同比+140.33%。

四、策略观点:

供应上因冶炼亏损持续,而加工费短期来看并未有止跌迹象,冶炼开工或有部分因检修结束复产带来的增产,但已较难回到上半年高位,整体供应减少确定。而下游消费预期在政策托底下好转,4季度国内将维持去库。当前国内社会库存已处在较低水平,国内缺口仍将依赖于海外进口。比价上周跌回进口亏损位置,可逢低介入内外反套。

(来源:光大期货)

编辑:金闪闪
免责声明本站发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,我们尊重作者版权,版权归属于原作者,不保证该信息(包括但不限于文字、图片、图表及数据)的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。