国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约午后跌幅扩大，收跌0.33%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约涨0.01%。银行间现券走势分化，短券走弱，长端稍持稳。
【市场表现】
国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约午后跌幅扩大，收跌0.33%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约涨0.01%。银行间现券走势分化，短券走弱，长端稍持稳。截止发稿，7年期“24附息国债13”收益率下行1bp报2.02%，10年期国债及国开活跃券下行0.5bp左右，“24附息国债11”报2.1275%，“24国开10”报2.2165%，30年期“23附息国债23”上行0.5bp报2.2875%。
【资金面】
10月14日以固定利率、数量招标方式开展了195亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日无逆回购到期。周一银行间市场主要回购利率均走升，其中隔夜品种上行约9bp至1.4%上方，不过绝对水平未脱低位，流动性继续分层。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.93%左右，较上日变化不大。CNEX分歧指数显示，在全品种方面，银行全天变化较大，中午一度转为卖盘，午后回归为买盘。资金面预计都会维持目前的状态，下一步可观察央行对冲MLF到期的力度。
【基本面】
据海关统计，今年前三季度我国货物贸易进出口32.33万亿元，同比增长5.3%；其中出口18.62万亿元，增长6.2%；进口13.71万亿元，增长4.1%。前三季度，我国货物贸易进出口额历史同期首次突破32万亿元，各季度分别进出口10.15万亿元、11万亿元、11.17万亿元，都超过10万亿，这在历史同期也是首次。出口环比8月下滑，与天风天气、航运不畅或有关联。
中国9月金融数据重磅出炉。央行发布数据显示， 9月末M2余额同比增长6.8%，M1余额同比下降7.4%。前三季度，人民币贷款增加16.02万亿元；社会融资规模增量累计为25.66万亿元，比上年同期少3.68万亿元。9月末，社会融资规模存量为402.19万亿元，同比增长8%。整体来看，9月金融数据分项来看，政府债发行仍是9月社融主要支撑，居民和企业融资需求偏弱，不过增量政策出台后，市场对后市期待较高，未对9月经济数据做过多定价。
【操作建议】
上周六财政政策提及的主要财政方向包括使用地方债结存限额、增加置换债限额、特别国债，以及后续中央加杠杆和提升赤字率有潜在空间，不过财政部会议上多数未提及具体政府债增量规模，还需观察月底人大会议。随着上周后期资金面压力缓解，预计本周资金面或相对平稳，债市或已初步企稳，距离月底人大会议仍有一段时间，政策博弈尚未结束，市场等待新的信号指引，长债或进入震荡盘整阶段。单边策略上建议维持谨慎，关注四季度增发政府债规模。曲线策略，短期或可适当关注做陡策略。
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