国债期货：LPR如期降低期债窄幅波动-金融期货-18期货网

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.13%，10年期主力合约涨0.1%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约接近持平。银行间主要利率债窄幅波动，长券持稳中短券略偏弱。

【市场表现】

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.13%，10年期主力合约涨0.1%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约接近持平。银行间主要利率债窄幅波动，长券持稳中短券略偏弱。截至17：30，10年期国开活跃券“24国开10”收益率下行0.5bp，10年期国债活跃券“24附息国债11”收益率持平，5年期国开活跃券“24国开08”收益率上行0.75bp，2年期国债活跃券“24附息国债19”收益率上行2bp。

【资金面】

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月21日以固定利率、数量招标方式开展了2089亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日427亿元逆回购到期。资金面方面，随着月度缴税渐近，央行公开市场净投放大增，周一银行间市场流动性稳中仍偏宽，不过隔夜和七天回购利率均小幅上行，非银机构以信用债为抵押融入隔夜资金仍在1.8%。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期存单一级尚无有效需求跟进的报价；二级市场同期限存单最新成交在1.94%附近，较上日微升不足一个基点。税期适逢月末，央行呵护姿态仍在，本周央行还将有中期借贷便利（MLF）续做，月末财政投放将至，预计资金面整体压力可控。

【消息面】

10月LPR下调25bp：1年期LPR报3.1%，上次为3.35%；5年期以上品种报3.6%，上次为3.85%。Wind数据显示，今年以来，央行对LPR进行了不对称调整，其中1年期LPR共下调了2次，累计调整35个基点。5年期LPR报价则共下调3次，期间累计共下调60bp。这是今年以来LPR第三次下降，也是降幅最大的一次。LPR下降后，将推动企业和个人的贷款利率进一步降低，存量和新增房贷利率还将进一步降低，降低购房者利息负担，稳定房地产需求。

【操作建议】

市场稳增长政策预期的反复和股债跷跷板效应是短期影响债市的两条主线。昨日期债主要受LPR下调和股市走势影响反复拉锯窄幅震荡，目前流动性环境对债市友好，叠加央行表示可能继续降准25-50bp，在货币政策支持性态度下流动性风险可控，但另一方面增量财政政策预期扰动市场，叠加市场风险偏好提升，长债面临多空博弈和反复波动，曲线可能走陡的阻力更小。短期债市或仍以区间震荡为主，10债波动区间可能在2.1%-2.2%，利率及至区间上沿可加大配置，关注增量财政政策规模。单边策略上建议维持谨慎，关注四季度增发政府债规模。期现策略上，当前期债各品种基差偏低IRR偏高，可关注做阔基差/IRR策略。曲线策略，短期或可适当关注做陡策略。

编辑：金闪闪

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