国债期货：增量政策预期扰动期债震荡走弱-金融期货-18期货网

国债期货全线收跌，30年期主力合约全天震荡走低，收跌0.52%，10年期主力合约跌0.18%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.07%。银行间现券大多数走弱。

【市场表现】

国债期货全线收跌，30年期主力合约全天震荡走低，收跌0.52%，10年期主力合约跌0.18%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.07%。银行间现券大多数走弱。截止17:30，2-5年期国债活跃券收益率上行3bp左右，5年期“24附息国债08”报1.825%。10年期国债及国开活跃券上行2bp左右，“24附息国债11”报2.1325%，“24国开10”报2.216%，30年期“23附息国债23”上行2.5bp报2.3125%。

【资金面】

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月22日以固定利率、数量招标方式开展了1584亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日683亿元逆回购到期。资金面方面，周二银行间市场资金面总体较为均衡，隔夜和七天回购加权利率波动不大。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.96%附近，较上日略升。央行对流动性呵护态度不改，税期与月末对资金面影响整体仍可控。此外证券、基金、保险公司互换便利首次操作落地，随后部分参与机构或陆续通过银行间回购融入资金投入股市，不过目前对银行间流动性影响暂时有限。

【操作建议】

市场稳增长政策预期的反复和股债跷跷板效应是短期影响债市的两条主线。昨日受到增量政策预期扰动下期债震荡走弱。目前流动性环境对债市友好，叠加央行表示可能继续降准25-50bp，在货币政策支持性态度下流动性风险可控，但另一方面增量财政政策预期扰动市场，叠加市场风险偏好提升，长债面临多空博弈和反复波动，曲线可能走陡的阻力更小。短期债市或仍以区间震荡为主，10债波动区间可能在2.1%-2.2%，利率及至区间上沿可加大配置，关注增量财政政策规模。单边策略上建议维持谨慎，关注四季度增发政府债规模。期现策略上，当前期债各品种基差偏低IRR偏高，可关注做阔基差/IRR策略。曲线策略，短期或可适当关注做陡策略。

编辑：金闪闪

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