镍：宏观氛围偏冷盘面整体偏弱-期货晨报-18期货网

军工和轮船等合金需求好，企业逢低采买，电镀下游需求整体有限。不锈钢需求偏稳，但镍铁价格抬升后钢厂对当前过高原料价格接受意愿不高，多持观望态度。硫酸镍方面，多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低，节后仍有挺价情绪，目前多数镍盐厂已与售价倒挂。

【现货】截至10月23日，SMM1#电解镍均价127400元/吨，日环比50元/吨。进口镍均价报126500元/吨，环比-2250元/吨；进口现货升贴水报-150元/吨，环比50元/吨。

【供应】产能扩张周期，产量高位企稳。据SMM， 2024年9月精炼镍产量继续提升至31486吨，同比增长42.79%，环比增长7.83%。

【需求】军工和轮船等合金需求好，企业逢低采买，电镀下游需求整体有限。不锈钢需求偏稳，但镍铁价格抬升后钢厂对当前过高原料价格接受意愿不高，多持观望态度。硫酸镍方面，多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低，节后仍有挺价情绪，目前多数镍盐厂已与售价倒挂。

【库存】趋势性累库。截止10月23日，LME镍库存135096吨，周环比继续增加1812吨；SMM国内六地社会库存30448吨，周环比减少1789吨；保税区库存3600吨，周环比持平。

【逻辑】伴随宏观氛围走弱，昨日沪镍盘面仍维持偏弱运行，精炼镍成交不理想。宏观方面，近期地缘冲动加之美国大选形式引发市场避险情绪；美国就业等数据回暖也使美联储持续大幅降息的预期落空，部分美联储官员倾向“放缓降息速度”，目前市场预计11月降息25个BP的概率较高。产业层面，日内镍价仍偏弱，下游部分企业逢低入场采购，各品牌精炼镍现货升贴水多数持稳。镍矿价格底部支撑尚存，但国内工厂成本倒挂压价以及运费降低，部分品位镍矿成交价格走低。镍铁报价偏坚挺，多在1030-1050元/镍（出厂含税），但钢厂对当前过高原料价格接受意愿不高，多持观望态度。电镀下游需求整体有限；新能源端，多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低节后仍有挺价情绪，目前多数镍盐厂已与售价倒挂。总体上，近期宏观氛围走弱，镍基本面变化不大维持弱势不改，精炼镍存在成本支撑，但内外库存压力较大，产业端没有驱动情况下向上有限。关注继续后续政策变化，短期预计镍价区间震荡运行为主，主力参考126000-132000。

【操作建议】主力参考126000-132000

【短期观点】区间震荡

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编辑：金闪闪

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