国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约午后走低，收跌0.06%，10年期主力合约持平，5年及2年期主力合约跌0.02%。现券方面，银行间主要利率债收益率多数上行，中长端弱势明显。
【市场表现】
国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约午后走低，收跌0.06%，10年期主力合约持平，5年及2年期主力合约跌0.02%。现券方面，银行间主要利率债收益率多数上行，中长端弱势明显。截至17：30，5-10年期国债活跃券均上行0.75bp，5年期“24附息国债14”报1.7775%，10年期“24附息国债11”报2.1225%，30年期“24特别国债06”上行0.5bp为2.2875%。此外，10年期“24国开15”收益率上行0.9bp报2.19%。
【资金面】
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月6日以固定利率、数量招标方式开展了173亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日4310亿元逆回购到期。资金面方面，央行在公开市场连六日净回笼，无碍月初银行间市场资金宽松局面，周三存款类隔夜回购加权利率下行至1.33%附近，为10月12日以来新低。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.9%附近，接近上日水平。月初流动性扰动因素有限，公开市场持续净回笼影响不大。
【操作建议】
目前债市对年内政府债供给增加预期较强，围绕增量财政政策的博弈也在近期主导了国债现券以及期债价格走势。分两种情形考虑，第一种情况是参考今年8-9月份政府债集中供给阶段，本次财政政策如果落地年内增发政府债在2万亿元以内，对债市供需可能不会构成扭转性影响，且债市较充分计入这一预期，如果这一情况发生，在12月政治局预期再起之前，10年期国债利率可能下行至合理定价区间2.0%-2.05%，存在波段做多机会；第二种情况是如果年内增发规模显著超过2万亿，并且还包含用于投资或消费提振领域的新增用途，那么可能从供给冲击和经济预期两条逻辑链条利空债市。不过考虑到经济前景尚在验证阶段，短期供给和预期冲击带来的市场调整是有限度的，参照9月底的调整幅度，10年期国债利率上行至2.2%-2.25%区间以上配置价值或逐步凸显，叠加12月中旬开始或陆续将有配置盘进场提前进行明年的债券配置，对行情将有支撑，因此债市或仍呈宽幅震荡，可以采取区间操作思路。单边策略上建议财政落地前维持谨慎，利空落地后根据情况择方向。
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