锡价围绕在26万震荡盘整，下游企业按需拿货，锡现货升水保持平稳。国内光伏需求环比好转较多，但近期海外主要半导体制造国出口和新订单指数环比有所转弱，单月数据凸点虽不能说明延续性，但后续需要持续关注。
一、供应：
据SMM，上周加工费小幅回落，国内40%锡矿加工费环比下调500元/金属吨至15,000元/金属吨，反应国内锡矿供应紧张程度加剧，后续关注国内锡冶炼企业是否会在11月开始检修减产。10月下旬缅甸佤邦前期未批复出口许可的部分锡矿开始流入国内，总进口量在5,000实物吨上下，后续两月进口量或将维持。
二、需求：
锡价围绕在26万震荡盘整，下游企业按需拿货，锡现货升水保持平稳。国内光伏需求环比好转较多，但近期海外主要半导体制造国出口和新订单指数环比有所转弱，单月数据凸点虽不能说明延续性，但后续需要持续关注。
三、库存：
Mysteel社会库存周环比+237吨至10,018吨，同比+22.39%；上期所库存周环比+453吨至8,975吨，同比+53.08%；LME库存周环比-150吨至4,520吨，同比-39.73%。
四、策略观点：
虽然加工费有所下调，但尚未看到冶炼厂的大幅减产。明年存在缅甸矿复产预期，锡供应扰动逻辑开始消退。而需求海外电子订单走弱，国内需求表现一般，国内锡库存近期连续累库，总体而言锡基本面趋于转弱，短期关注11月冶炼是否会减产。当前交易脉络并不清晰，价格或将窄幅波动，等待进一步基本面指引。
（来源：光大期货）
编辑：金闪闪
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